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中升集团研究报告:摩根大通-中升集团-0881.HK-首予减持评级,目标价7.5港元-121010

股票名称: 中升集团 股票代码: 0881.HK分享时间:2012-10-10 15:57:17
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 摩根大通 研报页数: 1 页 推荐评级: 减持
研报大小: 79 KB 分享者: 黄****绵 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        摩根大通发表报告,首予中升控股“减持”评级,目标价7.5元,对应2013年度预测市盈率9倍;此审慎立场源于2008年后日本车在内地市场的份额持续流失,而市场或下调中升盈测是其股价的另一风险。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】该行在汽车经销商中偏好正通(1728-HK)及宝信(1293-HK)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)该行预计,中升2012/2013年预测营业额及毛利分别低于市场约23%及29%。
        报告指出,日本车因近期中日政局紧张而销售低迷,又面对定价相近的入门级豪华车的竞争。而中升75%的新车销售来自日本品牌,其中丰田占比最大,上半年占其收入的22%,但丰田过去4年在内地市场失去的份额,为同业之中最多。
        摩通表示,正如其他内地经销商,中升料可从售后业务上获取更多利润,因该业务毛利率高过新车销售、周期性较弱。该行估计,售后业务占其毛利的比例,将由去年的40%升至2014年的60%。
        

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