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钢研高纳研究报告:民生证券-钢研高纳-300034-Q3业绩增速符合预期,行业步入政策扶持频发期-121008

股票名称: 钢研高纳 股票代码: 300034分享时间:2012-10-10 14:21:45
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 滕越
研报出处: 民生证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 强烈推荐
研报大小: 588 KB 分享者: 大**** 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        一、  事件概述
        2012年10月8日公告,公司1-9月归属上市公司股东的净利润预期达到5200-5300万元,同比增长23.55%-25.93%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】与去年同期相比,本期利润增长的主要原因是销售规模的扩大。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        二、  分析与判断
        2012Q3  24%-26%的业绩增速符合预期,但经济弱势中如此增速实属不易
        公司凭借行业供不应求的优势、严格的准入壁垒及自身多领域处垄断地位的技术优势,业绩保持20%以上的增速符合我们之前的预期。但是目前经济处于弱势中,很多企业的盈利甚至比2009年危机白恶化时期还要糟糕。例如2012H1公司兄弟公司安泰科技盈利出现了较大幅度的同比下滑,跌至了危机时期最坏的水平。但公司却保持了24%的同比增长,并且将此业绩增速保持到了Q3,非常难得。
        航空设备制造业步入高频政策扶持期,近期预计过千亿的航空发动机专项望对公司形成利好
        根据我们统计,我国航空事业发展经历了二个阶段。即建国至1990年的政策支持空白期,当时"两弹一星"的重要地位完全使航空事业处于被忽略地位。直至1996年,自主研发军事飞机才被重新提上日程,其不可或缺的军事意义和对民航事业发展的重要支持性和必要性被国家高层重新认知。第二阶段始于2000年,扶持政策频繁出台。航空事业的相关制造高端材料也开始步入快速发展期。特别是在先进航空发动机和其制造用材料被国外实施技术封锁后,国家对国内公司的扶持力度达到了前所未有的高度。近期预计出台投资超过千亿的航空发动机专项,公司作为航空发动机制造用高温合金材料国内龙头企业,有望实质受益。
        股权激励和募投项目助2012-2014年业绩增速30%存可能
        公司近期出台了股权激励预案,根据股票期权授予和行权条件,净利润年均18%的增速有望形成业绩增长底线。若公司10年股权激励计划期间,保持上述业绩增速,最终公司EPS达到约1.6元。2012-2013年募投项目的投产预计能够帮助公司盈利保持年均30%的增长。
        三、  盈利预测与投资建议公司作为海空军备制造不可或缺的一环,能联动军工,提升估值。充分受益行业高景气度、政策扶持和募投项目投产,2012-2014年盈利预计能保持年均30%以上增长。给出"强烈推荐"评级。

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