报告摘要：
􀂾  住宅销售压力的缓解还需要一定时间。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】商品房“施工面积/月均销售面积”的比值在08年1季度突然升高（至2月为49，至3月为46），超过2005年8月以来各月水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）预计二季度施工面积代表的潜在供给增速会随着需求增速的下降而下降，但是施工面积增速曲线本身较为平滑，而销售维持低增速的趋势是比较明确的，因而施工面积/月均销售面积比值在二季度不大可能立即下降。
􀂾  各个城市的供求情况有所不同。上海相对轻松，北京、广州、深圳的压力较大。按照4月份（或前3个月平均）的销售速度：北京2008年5月上旬可售住宅大约需要18个月时间消化，而2007和2006年同期的数据分别为8个月和7个月；上海大约需要3个月时间；广州大约需要11个月时间；深圳大约需要23个月时间。详细数据见正文。
􀂾  07年四季度以后，房地产行业资金来源环比增速不断下降，至08年3月末，资金来源/完成投资的比值仅为1.1，明显低于往年的水平，尤其大大低于07年1.47的水平，显示行业资金面情况突然转向，目前房地产企业资金紧张。
􀂾  加大销售力度是房地产企业的理性选择。暂时尚没有迹象显示08年二季度的房地产销售的增速能够恢复到去年的水平，而定金和预收款构成其他资金来源的大部分，因此其他资金来源增速较去年会明显下降；社会资金对行业看法分歧明显，自筹资金增长前景不乐观；在通胀高启、信贷从紧的政策下，贷款增速暂时不可能大幅度回升；外资虽然看好中国地产业前景，但所占比例非常小，通常不超过2％。因此房地产行业的资金来源增速很可能会继续下降。在这种情况下，加大销售力度必然成为企业解决资金紧张的重要途径。
􀂾  从长期来看，房地产行业具有很大的发展空间，但是短期来看，
1、关注经济的宏观背景。在CPI持续走高的情况下，资产泡沫会成为宏观调控的对象，是资金紧缩的必然指向，投资者应该紧密关注通胀的发展情况。
2、行业出现分化的可能性很大，少数经营稳健、规模较大、又有大财团背景或政府支持的房地产公司能够顺利度过调整期，而资金链紧张、对信贷资金依赖性较高的公司，可能陷入被动，建议投资者关注前者。
3、建议投资者紧密关注行业销售量、资金充裕情况等指标，在情势没有明朗之前，投资者宜保持谨慎。