10  月8  日召开的欧盟财长会议上，基于葡萄牙积极的增税和结构性改革措施，批准了葡萄牙43  亿欧元的救助款；同日，ESM  正式生效，对市场释放了一个欧洲将加大救助火力的积极信号，能缓解近期的担忧情绪。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但是，西班牙的援助和希腊的135  亿欧元紧缩改革谈判仍无结果。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们仍维持前期观点——希腊第二笔救助款将获得通过，但不会新增贷款，延长希腊达标期限两年；而西班牙政府请求救助只是时间问题，由于西班牙政府内外交困，面临国家和地方的政府债务高企、银行整顿亟需资金、经济增长缺乏动力等问题。
        ESM  此次正式生效，共7000  亿欧元资本，其中，6200  亿欧元为欧元区成员国政府同意“通知即付”的资本，成员国政府直接注入800  亿欧元，其中今年10  月23  日前将分两次各注入160  亿欧元，2013  年将分两次各注入160  亿欧元，2014  年初将注入最后160  亿欧元。
        ESM  的有效放贷能力为5000  亿欧元，未来很可能通过杠杆化扩大救助能力至1  万亿以上。
        ESM  生效后，能同时在一、二级债券市场上进行干预，特别是对于那些融资成本上升的重债国，能有效加强对欧元区债务负担或财政问题严重的边缘国家的救助，维持欧元区的稳定发展，对于遏制债务危机的蔓延有一定效果，对欧元区各国是利好消息。今年11  月开始，ESM  可能逐渐向西班牙银行体系贷款合计1000  亿欧元，最高期限达15  年，平均期限为12.5  年，分为用于满足西班牙银行资本要求的资金510  亿-620  亿欧元和额外的安全保证金，。从前期西班牙银行测试结果来看，593  亿欧元的资金缺口基本符合预期，占资本缺口86%的银行已经开始讨论结构重组计划，将于10  月底之前陆续提交重组计划。在ESM注资后，我们认为西班牙银行体系危机继续恶化的可能性将大大降低。
        葡萄牙  43  亿欧元的救助款项得到批准。其中，8  亿欧元来自于EFSF，20  亿由EFSM  支付，15  亿欧元将由IMF  发放。此次顺利取得救助款，可以缓解葡萄牙近期因全面增税而催生的不满情绪。
        关于西班牙救助方面，财长会议认为还无需考虑。因为，西班牙经济体量远超过希腊、葡萄牙，所需救助资金庞大。若现在西班牙提出援助申请，会令欧盟的资金捉襟见肘。而且，ESM  后期对西班牙银行体系的注资能延缓西班牙危机的恶化。不过我们认为，由于西班牙地方政府相继向中央政府寻求救助，包括加泰罗尼亚（经济总量占比最大地区），紧缩政策造成的经济进一步衰退，终将成为压垮西班牙政府的最后一根稻草，未来申请救助的可能性较大。
        而希腊的  135  亿欧元紧缩改革谈判仍在进行中，财政会议已发出最后时限为10  月18  日的通告。欧元集团主席容克在欧元区财长会议后的新闻发布会上说，希腊必须“最迟”在10  月18  日之前兑现今年3  月份承诺的89  项“前提行动”措施，其中包括改革劳动法和养老金制度，以便继续获得贷款救助。尽管希腊救助一波三折，但是我们认为，希腊获得救助款、延长达标期限两年是大概率事件。回顾前几次的希腊获得救助贷款的历程，也不乏艰难险阻，希腊不得不实施财政紧缩等改革措施，结果还是差强人意的，因此，对于希腊无法获得贷款而违约或退出欧元区的风险，不必过于担忧，但不能忽视西班牙和希腊局势不稳对金融市场的不利影响。