投资要点：
        2012  年9  月，公司实现签约面积78.55  万平方米，同比上升33.7%；实现签约金额77.59  亿元，同比上升15.19%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  2012  年1-9  月公司实现签约面积669万平方米，同比上升34.03%；实现签约金额756.3  亿元，同比上升32.04%，签约低于我们此前的预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本月公司合作新增2  块地块。
        9  月销售额低于预期，销售率有所回落，签约滞后导致签约显著低于认购金额。
        9  月，保利实现销售面积78.55  万平米，销售金额为77.59  亿元，低于我们的预期，主要有两方面的原因：市场的去化回落以及签约滞后。1）从本月销售情况来看，公司推盘货值约为100  亿左右，销售率回落至60%，较上月67%明显下降，但基本稳定在4-6  月的水平，反映市场“金9  相对平淡的状况”。2）公司本月认购金额为90  亿左右，显著大于当月77  亿左右的签约，签约滞后的可能原因是部分高端项目签约速度相对较慢。
        10  月推盘量基本与9  月相当，考虑当前销售率状况，预计10  月整体的签约额略高于9  月，维持全年1000  亿的销售预测。1）潜在供货充足。由公司11  年新开工面积约为1500  万方，今年潜在新增货量超过1200  亿，预计下半年的货量可能超过600  亿。但是否会大幅推出，主要取决于当期市场的销售情况以及公司全年销售计划的完成情况。2）预计10  月份保利的推盘量在100  亿左右，假设去化基本持平，预计单月的认购额应该在90  亿左右，签约额较8  月持平或略有增长。3）因此，整体来看，我们维持对于保利全年1000  亿的销售预测（按此目标，后续每个月需要完成82  亿左右的销售额，如果11  月和12  月推货下降，公司销售额可能调整至950  亿左右，但整体幅度不大）。
        销售弹性充分，业绩锁定度高，维持买入评级。潜在货量充足，且从公司业绩情况来看，截至中报，目前公司有预收款835  亿，为我们预测的12  年结算收入的135%，业绩确定性高。维持对公司12-13  年EPS1.18、1.54  元的预测，对应PE  为9X、7X，估值较低，维持买入评级。