投资要点：
􀂾  一季度公司外销煤炭的运量和合同价都增加，进一步提高公司的盈利能力，未来两年公司投资的铁路建设完成后，煤炭外运比例将进一步提高，目前国内优质焦煤价格上涨较快，拉动动力煤价格上涨，我们认为受到原油价格飚升和美元贬值的影响，下半年动力煤价格仍有上涨的空间。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀂾  报告期公司财务费用较上年同期增加81.16%，主要是同期银行贷款较上年增加，目前公司在建酸刺沟煤矿和煤制油工程，投入资金较多，B股再融资暂停后，公司主要依靠出让部分权益以及债权融资，因此财务压力较大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）营业费用小幅上升8.55％，管理费用小幅下降4.65％，费用整体控制较好。
􀂾  由于公司所处的鄂尔多斯地区未来将是中国重要的煤炭、煤化工基地，基于公司在鄂尔多斯地区煤炭开采的领先地位，以及在铁路运输方面的战略性布局，我们看好公司未来三年的发展。年内公司的煤变油项目将进行试生产，这很可能将是公司未来业绩增长的又一个爆发点。
􀂾  以市盈率估值，到2010  年公司煤炭业务净利润将增加一倍，我们保守预计2010  年，公司业绩将超过人民币4  元。以国际煤炭平均估值下限30  倍市盈率，估值仍然达到120  元。
􀂾  综合公司煤变油的风险，我们预测公司08  年、09  年、2010年EPS  为2.58  元、3.21  元、3.58  元（人民币）。给予公司短期推荐，长期A  的评级。