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        昊华能源昨晚公告通过下属昊华能源国际首次增发2000  万美元，以每股0.25  英镑的价格购买非洲煤业股份；再以每股0.25  英镑的价格，出资8000  万美元认购非洲煤业有条件增发的股票。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】如果交易顺利进行，昊华能源国际对非洲煤业的持股比例将达到23.6%，成为其第一大股东。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        分析
        非洲煤业在南非拥有3  个生产矿（2  个露天矿、1  个井工矿）和11  个探矿权，煤种主要为焦煤和电煤。其中3  个生产矿总资源量9.03  亿吨，可采资源量4.27  亿吨；11  个探矿权估算总资源量79.56  亿吨，可采资源量20.04  亿吨。收购将合计增加公司权益可采资源量5.74  亿吨，相当于昊华能源现有可采储量12.1  亿吨的47%。按1  亿美元折合的权益资源收购价款仅为1.1  元/吨，相比中国国内煤炭资源的收购价格具有明显优势。
        非洲煤业2011  财年和2012  财年原煤产量分别为440  万吨和493  万吨。公司规划到2017  年，产能达到1400  万吨/年，其中焦煤900  万吨/年，电煤500  万吨/年，达产后昊华能源的权益产量将达到330  万吨，相比公司2011  年802  万吨的权益产量有明显增厚。
        潜在风险：1）未来2  年内可能难有利润贡献。非洲煤业迄今为止依然处于亏损状态，其中2011、2012  财年分别亏损2.19  亿美元和1.39  亿美元，主要由于现有动力煤煤矿的资源条件较差（洗出率63.7%），主要的焦煤矿（麦卡多矿）还处于环评阶段，我们预计在未来2  年内仍将难以实现盈利。2）  CAPEX  开支和建设进程存在不确定性。非洲煤业计划到2017  年实现产量1400  万吨，资本开支5  亿美元，大约折合每吨产能的资本开支为35.7  美元，折合225  人民币/吨；但中国国内的吨煤产能的投资一般要在500  元以上。
        潜在影响
        非洲煤业的现有动力煤矿资源条件较差，短期内难以实现盈利，因此近期内将对昊华能源的盈利产生一定负面影响。但是，本次收购价款较低，收购对象的资源丰富，为公司的长远发展提供了资源保障。
        本次收购仍存在一定不确定性，而且短期内不会有利润贡献，因此我们暂时维持公司的盈利预测和中性评级。