  9月市场表现：航空-0.6%，机场-0.5%，沪深300+2.6%，交运板块-1.0%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  8月全国民航客、货周转量分别同比+12.2%和-5.5%，旺季客运周转量表现良好。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）客座率和货邮载运率分别为84.4%（-0.5pct）和57.3%（+0.2pct），客座率环比继续攀升，但旺季末期票价指数有所回落。新航油9月份环比-3%，收128.9美元/桶。但从均价上看，9月油价较8月高2%。10月航油采购成本价上调391元至7929元/吨，800公里以下/以上燃油附加费均上调10元至70/140元。人民币对美元汇率区间震荡，收报6.341。
  8月中外机场运营速览：（1）国内：主要机场旅客吞吐量增速平稳，厦门机场+10.7%表现较好。货运仍然低迷但环比改善，首都、深圳机场增速达两位数，白云、浦东、虹桥出现负增长。（2）全国：西南地区机场增速相对较高，重庆、贵阳机场保持较快增速。（3）全球：客运方面，亚洲总体好于欧美，新加坡樟宜机场今年保持高增速，8月同比+10.9%。
  投资策略：（1）航空（中性）：“双节”黄金周民航执行航班数较去年增长32%，运送旅客人数增长27%。我们认为较高增速主要是因为黄金周长于去年，统计口径不同造成。8月以来航空板块已大幅回调，但趋势性投资机会未现。9月PMI数据出现回升，显示稳增长措施初见成效。后续建议持续关注政策起效和需求回升情况。（2）机场（推荐）：“快增长+高确定+高分红+低估值”，攻守兼备的逻辑仍然成立，近期基本面保持稳定。需求端的消费属性、价格刚性、经营杠杆、高分红等共筑机场防御性内在基础。维持机场行业推荐评级，关注“快增长+低估值”的白云机场和厦门空港。上海机场业绩稳定增长，兼具整体上市和收费并轨预期。近期受中日主权争端影响，股价回调，但我们认为对业绩的实质影响有限，维持强烈推荐-A的评级。
  风险提示：经济超预期回落，油价大幅上涨，航空突发性事件等。