扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 港美研究

物美商业研究报告:中银国际-(消费品-零售)物美商业-8277.hk-080514

股票名称: 物美商业 股票代码: 8277.hk分享时间:2008-05-14 14:59:07
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 胡文洲
研报出处: 中银国际 研报页数:   推荐评级: 优于大市
研报大小: 734 KB 分享者: jad****en 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

08年1季度业绩符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】物美商业公告08年1季度净利润同比增长33%至1.04亿人民币,主要是得益于综合利润率提升和有效税率降低。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)尽管如此,公司的销售收入增速放缓,仅为16%,主要是因为16家亏损店铺的关闭。这些业绩都印证了我们的观点,即公司有能力实现强劲的同店收入增长并且在食品价格暴涨的环境中维持并表后利润率水平。同时公司将在08下半年加速店铺扩张。因此,我们维持对物美商业的盈利预测和9.15港币的目标价(相当于25.3倍08年市盈率)不变。维持对该股优于大市的评级。
经营数据反弹。08年1季度公司同店销售同比增长14.1%,主要是因为期内居民消费价格指数上升8%。该增长率超出了我们对其全年增长8-9%的预测。商品销售毛利率增厚0.1个百分点至8.0%,反映出自1月中出台的临时价格干预措施至今对食品零售业盈利能力影响甚微。综合利润率提高2个百分点至18.1%,主要是因为从供应商获得的收入大幅提高。但是,员工薪酬提高造成管理费用率提高1.2个百分点,从而在一定程度上抵消了并表后利润率提升。即便如此,经营利润率提高了0.7个百分点至6.4%。预计公司面临租金、人工成本以及新增店铺相关的额外支出带来的压力,因此我们维持6%的08全年经营利润率假设不变。
店铺网络日趋合理。物美商业关闭了部分经营亏损的店铺,包括一家直营超市和15家直营便利店。但是,公司新开了两家超市和两家直营便利店。因此公司较07年底净减少了12家店铺。公司同时关闭了28家经营不佳的加盟店。正如我们之前提到的,公司预计关闭这些店铺将使净利润提高1,500-2,000万人民币。我们认为此举将使公司在08年中期全面采用“WINBOX”系统之前优化店铺网络。届时公司有望加快店铺扩张速度。我们维持对公司08年后9个月新开14家店铺的预测不变。

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com