我们超配新兴市场股市的判断是否面临风险？
        我们的判断
        我们上次（上月初）调整资产配置时超配新兴市场股市。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这在很大程度上是一个战术性判断，主要基于新兴市场股市将受益于QE的想法。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        QE1和QE2对资金流向新兴市场股市产生影响
        首先，我们将提出我们的观点并说明资金流向新兴市场股市（及新兴市场债市）的主要动力是风险偏好的变化。我们还提供证据，表明QE1和QE2导致流入新兴市场股市的资金量异常高。这支持了我们的论断。
        最新数据不甚有利
        但最新数据并不有利。虽然股市资金流8月底和9月初较为强劲，但9月中以来似乎已恢复较为正常的走势。这与我们的观点不符，至少表明QE3的影响极其短暂。我们认为两个因素可能能解释此趋势：（1）QE的效果逐渐减弱，正如我们之前发现QE2的影响小于QE1，QE3可能会延续此趋势，效果会更小；（2）新兴市场经济表现不佳，这与前两轮QE时的经济状况相反，可以解释为什么投资者对给予新兴市场配置更为谨慎。
        我们对我们的配置感到担忧
        总之，我们超配新兴市场的判断十分有效，但效果持续时间似乎比我们的预期短得多。若流入新兴市场的资金短期内无法回升，我们将重新审视我们的配置。