报告概要：
        国内最大、全球第四钼生产商。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】洛阳钼业主要生产销售钼、钨和黄金等稀贵金属，拥有完整的钼、钨产业链。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司已经成为国内最大、全球第四的钼生产商以及国内最大的钨精矿生产商之一。未来公司将以钼为主，以钨和贵金属为两翼，并建成世界领先的国际化稀贵金属矿业集团。
        无可比拟的丰富优质资源。公司核心竞争力是占据优质矿产资源，拥有三道庄钼矿、上房沟钼矿的采矿权，东戈壁钼矿探矿权以及七里坪、三官庙、洛宁上宫、洛宁虎沟、洛宁干树金矿等采矿权。钼权益储量达103万吨，国内第一；伴生钨保有储量金属量40.72万吨，国内第三。品位居高。未来公司将继续与科研单位积极寻找钼、钨等资源，并借河南钼资源整合契机，丰富公司矿产资源。
        先进技术引领低采矿成本。各矿产地理条件优越，都采用露天方式开采。公司不断更新、完善技术设备，提高采矿能力及效率，并获得多项国家级荣誉，目前公司的采矿成本较低。首创低品位复杂白钨回收技术回收三道庄选钼尾矿中的钨精矿，该技术改变过去白钨资源不能回收的局面。白钨回收率逐年提高，WO3含量也逐渐增加。
        储备技术、延伸钨产业链、亦是公司未来看点。公司钼产品营业收入主要来源于钼铁，钼深加工产品产能小，业绩贡献有限。本次募投年产10000吨钼酸铵项目将继续加大钼冶炼环节，为以后钼粉、钼丝和钼电极等钼制品深加工产品拓展打下基础。公司钨产业链仍处于采选矿、冶炼阶段，高毛利率的钨深加工产品尚缺，没有形成完整的钨产业链。鉴于高毛利率的硬质合金、钨制品等需求旺盛，公司加大钨深加工技术储备，此次募投项目（1）年处理42000吨低品位复杂白钨矿清洁高效资源综合利用建设项目；（2）年产5000吨高性能硬质合金项目；（3）年产1600吨钨金属制品及钨合金材料深加工项目；将延伸和完善公司钨产业链，并成为公司新的业绩增长点。
        募投项目培育公司新盈利增长点。本次募投项目主要用于钨深加工以及钼化工项目，预计募投项目2014年陆续投产，2016年达产，届时公司新增10000吨钼酸氨、10000吨仲钨酸铵、5000吨硬质合金、1600吨钨金属制品产能。年增营业收入70亿元，年增净利润5.63亿元，增厚0.104元。
        盈利预测以投资建议。目前钼价格处于历史地位，需求拉动钼价走出低谷，而钨价格高位下降，回升尚需时日。我们预测公司2012-2014年全面摊薄EPS分别为0.25元、0.27元和0.33元。未来三年年复合增长15%。目前公司港股价格3.57港元/每股，与港股相比，有色行业A股平均溢价率63.27%，A股平均溢价率76.38%。公司A股发行价格3元，A股有色行业市盈率（TTM）38.63，金钼股份市盈率54.51，新华龙市盈率38.49，公司估值偏低。