短期煤价可能小幅回升,但仍将处于低位,利率仍有下调可能,汛期进入后段,部分河流水量可能下降,电力公司前期业绩将逐步确认。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】建议关注受益于煤炭产能过剩的公司,长期成长性好的公司和对煤价敏感的公司。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
公司运营良好,各项工作正常。9 月份,华能国际等公司进行票据融资,募集资金用于偿还贷款,补充流动资金等,深圳能源、长江电力等公司进行资本运作,实现整体上市等工作;同时,华能国际、桂冠电力、国电电力等公司项目建设取得进展,将进一步提升公司经营规模和盈利能力。
节能减排推进,电煤重点合同或取消。社会环保压力不断提升,电力作为环保工作关注的重点行业,相关工作受到有关部门的重点关注和推进;在电煤供需形势改变的背景下,电煤重点合同并轨提上日程,重点合同可能取消。
电力板块 9 月份以来跑输大盘3.77 个百分点。电力板块9 月份以来跑输大盘3.77 个百分点,过去三个月跑输大盘1.0 个百分点。目前电力行业2012 年平均PE 为14.15 倍,在所有行业中处于中等位置;平均PB1.60 倍,高于黑色金属、金融服务、交通运输、建筑建材、化工、采掘等七八个行业。
10 月份建议重点关注受益于煤炭产能过剩的公司、长期成长性好和对煤价敏感的公司。汛期来水良好,电量将推升水电业绩,煤价处于低位,火电盈利将维持提升势头,水电火电业绩将逐步得到确认,
火电:短期上调和下调电价的可能性均很小;大秦线检修,煤炭调入量下降,煤价略有回升,煤炭需求仍然疲软,但汛期进入后段,冬储煤将开展,煤价短期内可能小幅回升并低位震荡;未来用发电量增速将有所回升。
水电:电价改革试点地区,水电电价有上调可能性;汛期进入后段,部分地区发电量将下降,但部分水库蓄能较高利好后期发电;利率已下调,财务费用下降利好盈利,低CPI 和低经济增速条件下,利率仍可能下调。
建议关注: (1) 拥有坑口电厂、受益煤炭产能过剩的:如内蒙华电、皖能电力、st 漳电;(2) 长期成长性好的:如国电电力、国投电力、川投能源、宝新能源;(3)沿海电厂比重大、市场煤价敏感的:如华能国际、粤电力A、华电国际。
风险提示:电力需求持续低迷,动力煤价大幅反弹,河流来水大幅下降。