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千金药业研究报告:第一创业-千金药业-600479-公司深度报告:千金系列基层放量时机成熟,“千金静雅“值得期待-121008

股票名称: 千金药业 股票代码: 600479分享时间:2012-10-09 14:30:28
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 吕丽华
研报出处: 第一创业 研报页数: 20 页 推荐评级: 强烈推荐(首次)
研报大小: 575 KB 分享者: vh****1 我要报错
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【研究报告内容摘要】

摘要:
        公司从妇科炎症的专科领域进入女性大健康领域。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】11  年投资设立了湖南千金卫生用品股份有限公司,推出国内首个医用级卫生棉品牌“千金净雅”,进军这一容量超600  亿的市场。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们认为公司在妇科领域的品牌形象以及产品精准的市场定位,有助于将“千金净雅”打造成全国性的高端卫生巾品牌。
        千金系列基层放量时机成熟。(1)外在条件,基本药物制度执行力度加大。截至2012  年9  月30  日,全国除了福建、陕西、西藏,已经有27  个省市进行了新一轮的基本药物招标采购,北京的招标方案也于9  月中旬出台。随着政策执行的推进及补偿措施到位,我们看到了基本药物采购金额的快速增长。(2)内在条件,基层渠道建设取得成效。11  年,千金系列在基层销售额达到1  亿元,12  年上半年完成5000万,同比增长150%。覆盖面上,11  年,千金系列在湖南、山东、四川放量,12  年进一步扩展到湖北、广东等省份;单产上,如湖北省2012  年8  月的采购额为87.9  万元,同比增长66%。
        新管理层在基层市场的成功经验将在母公司成功复制。10  年公司董事会选定原子公司湘江药业的董事长王琼瑶为总经理,并主导千金药业目前的营销体系改革。2006  年起,王总在湘江药业推行营销改革,针对湘江药业化学普药的产品属性,主攻乡镇市场,取得非常好的业绩。2006-2011  年,湘江药业收入增长398%,净利润增长356%。
        我们相信新管理层在基层市场的成功经验将在母公司成功复制。
        盈利预测:我们预计2012-2014  公司净利润同比62%、25%、28%,对应EPS  分别为0.44  元、0.55  元、0.70  元,对应目前股价PE  分别为27.8、21.3、17.2  倍。
        给予“强烈推荐”投资评级:(1)管理能力提升。公司新任总经理在湘江药业的成功经验有望在母公司复制;(2)千金系列基层放量时机成熟。公司基层市场的营销团队建设取得一定成果,国家层面基本药物制度实施力度加强;(3)公司从妇科炎症的专科领域进入女性大健康这一蓝色海洋。我们看好其高端卫生巾品牌“千金静雅”的成功。
        

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