摘要:
公司从妇科炎症的专科领域进入女性大健康领域。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】11 年投资设立了湖南千金卫生用品股份有限公司,推出国内首个医用级卫生棉品牌“千金净雅”,进军这一容量超600 亿的市场。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们认为公司在妇科领域的品牌形象以及产品精准的市场定位,有助于将“千金净雅”打造成全国性的高端卫生巾品牌。
千金系列基层放量时机成熟。(1)外在条件,基本药物制度执行力度加大。截至2012 年9 月30 日,全国除了福建、陕西、西藏,已经有27 个省市进行了新一轮的基本药物招标采购,北京的招标方案也于9 月中旬出台。随着政策执行的推进及补偿措施到位,我们看到了基本药物采购金额的快速增长。(2)内在条件,基层渠道建设取得成效。11 年,千金系列在基层销售额达到1 亿元,12 年上半年完成5000万,同比增长150%。覆盖面上,11 年,千金系列在湖南、山东、四川放量,12 年进一步扩展到湖北、广东等省份;单产上,如湖北省2012 年8 月的采购额为87.9 万元,同比增长66%。
新管理层在基层市场的成功经验将在母公司成功复制。10 年公司董事会选定原子公司湘江药业的董事长王琼瑶为总经理,并主导千金药业目前的营销体系改革。2006 年起,王总在湘江药业推行营销改革,针对湘江药业化学普药的产品属性,主攻乡镇市场,取得非常好的业绩。2006-2011 年,湘江药业收入增长398%,净利润增长356%。
我们相信新管理层在基层市场的成功经验将在母公司成功复制。
盈利预测:我们预计2012-2014 公司净利润同比62%、25%、28%,对应EPS 分别为0.44 元、0.55 元、0.70 元,对应目前股价PE 分别为27.8、21.3、17.2 倍。
给予“强烈推荐”投资评级:(1)管理能力提升。公司新任总经理在湘江药业的成功经验有望在母公司复制;(2)千金系列基层放量时机成熟。公司基层市场的营销团队建设取得一定成果,国家层面基本药物制度实施力度加强;(3)公司从妇科炎症的专科领域进入女性大健康这一蓝色海洋。我们看好其高端卫生巾品牌“千金静雅”的成功。