就当前盈利水平而言，股票较公允价值仍存上行空间…
        屡屡提及的一大担忧就是，即使股票看似较债券更具吸引力，这可能仅仅是因为债券收益率极低，而不是因为股票本身具吸引力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】下图表明在债券收益率上升的不同情景下，斯托克欧洲600  指数相对于公允价值仍存在潜在上行空间。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）就当前的债券收益率而言，上行空间为21%；如果我们在预测中纳入边缘国家的债券收益率，那么上行空间为7%；如果债券收益率一路升至公允价值，那么上行空间将降至4%。上述相对于公允价值的上行空间是基于当前盈利水平得出的，由于盈利水平的上升，未来上行空间也会随之上升。
        …就未来12  个月而言看似具吸引力
        我们认为单独来看，至少就一年而言欧洲股票看似具吸引力，但就3  个月而言其风险回报状况则更为均衡。我们认为当前估值为抵御尾部风险（该风险无疑仍较高）提供了一定程度的缓冲。我们预计未来12  个月实际总体回报为-10%或更差的可能性为14%，低于19%的历史平均风险水平。