事项:
铁汉生态发布午盘公告,公司2012年9月28日中标"贵州六盘水市凉都大道、人民路等路段改造提级工程EPC+BT项目",工程中标价为1.15亿元,工期270日历天(2012年12月31日前完成凉都大道、人民路大树种植)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
简要评述:
新签大项目合同保障后续增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)该工程项目总投资额1.25亿元,占公司2011年经审计营业收入8.25亿元的15.21%。项目主要分为三部分:1)在凉都大道、人民路种植道种树;2)对这两条道路及其附属道路的原来的绿化升级改造;3)对人行道板、道牙、路灯、公交车站、公安岗亭、报刊亭、桥梁亮化及标示标牌等项目改造等项目改造。该项目工期270天,工期较短,合同规定要在年底前完成凉都大道、人民路大树种植。我们预计12年大约能贡献3000-4000万的收入。合同回购期为三年3次(自工程交工验收之日起计),业主按4:3:3法的方式偿还所有费用,对项目进行回购,回购价款由财政支付。
六盘水市近几年财政收入持续向好。该工程的业主为六盘水市钟山区林业和园林绿化局,项目的资金主要来自于财政收入。2009年六盘水市财政总收入达74.04亿元,同比增长20.55%,较之3年前翻了一番。2011年财政收入达到128亿元。截止2011年8月,该市累计实现财政总收入92.45亿元,同比增长12.23%,增收10.07亿元;公共财政预算收入完成57.31亿元,同比增长29.49%,增收13.05亿元;公共财政预算支出101.11亿元,同比增长40.74%,增支29.27亿元。
盈利预测及估值。我们强调公司成长的确定性和持续性。大逻辑上看,公司体量尚小,业务上有一定特点,拿单能力强,仍然处于成长期,未来两年有望持续高成长。预计2012-2013年EPS为1.06和1.54元,给予2012年35-40倍的动态PE,合理价值区间37.1-42.4元,维持"买入"评级。