投资要点:
10 月8 日大秦线检修窗口将开启,下游储煤积极性逐渐增强,秦港库存由9 月下旬的645 万吨下降至现在的590 万吨,这对国内动力煤价继续企稳形成一定支撑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】节前受原油价格下降影响,国际动力煤价有所走弱。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)但从日澳10 月份动力煤年度合同谈判敲定价格看,高于现货价格,将对海外动力煤价形成支撑。
虽然钢铁行业季节性需求恢复有所显现,但供给压力仍然不减,外加贸易商去库存仍在延续,本周主产地焦煤价格暂稳,但国内炼焦煤主产地价格压力仍存。青岛港进口澳大利亚高挥发份炼焦煤到岸价经过前期的加速下跌后,本周价格有微幅回升,由9 月20 日的154.0 美金大幅回升至9 月27 日的154.5 美金,但国内外焦煤价差仍达160 元/吨左右,对国内仍形成压力。
未来一个多月基本面尚无明显改善,动力煤坑口补跌后已逐渐企稳,焦煤受钢铁需求不振影响价格仍将维持低位,十八大临近主产地不同程度限产对近期无烟煤价格将起到一定支撑作用。我们认为近期价格的企稳更多来自供给的收缩,需求的改善尚不明显。10 月份节后将进入三季报集中披露期,业绩下调风险依然存在,建议从成长性和业绩确定性角度关注中国神华、山煤国际、国投新集、潞安环能。
本周重点新闻:1)山西将大力发展低热值煤发电产业;2)焦炭业环保新规倒计时落后产能淘汰将提速。
数据点评:
各煤种主产地价格基本以平稳为主:截止9 月28 日,本周兖州动力煤车板含税价小幅下降,国际动力煤价格小幅下降;山西太原一级冶金焦基本平稳、二级小幅上升;贵州六盘水无烟块煤价小幅上涨;尿素价格小幅下降,甲醇微幅下降;炼焦煤、喷吹煤价格基本平稳。
国内外油煤价比值上升国内外价差缩小: 按热值统一为吨标准煤后,目前国际油价与国际煤价比值为5.21,环比上升0.26;国际油价与国内煤价比值为4.44,环比上升0.03。按热值统一为吨标准煤后,目前澳大利亚BJ煤炭现货运抵中国模拟计算价格较山西优混运抵广州港模拟计算价格(5500 大卡)高28 元/吨,价差环比缩小31 元/吨。
秦港调入调出上升库存小幅下降:截止10 月8 日,秦港煤炭日均调入量环比上升4.9 万吨/日至67.1 万吨/日,环比增幅7.9%。日均调出量环比上升1.1 万吨/日至68.6 万吨/日,环比增幅1.6%。秦港库存周环比下降17.9吨至589.7 万吨,环比降幅3.0%;其中内贸煤库存589.7 万吨,环比降幅3.0%;外贸煤库存0 万吨,环比持平。
六大电厂日均耗煤大幅下降库存小幅上升:截止10 月5 日,本周六大电厂日均耗煤环比下降4.17 万吨/日至49.82 万吨/日,环比降幅7.7%。直供电厂9 月上旬日均耗煤323.5 万吨,旬环比下降4.5%。截止10 月5 日,六大电厂库存环比上周上升23 万吨至1367 万吨,环比升幅1.7%。截止9月10 日,直供电厂库存环比8 月底上升135 万吨至8599 万吨,环比升幅1.6%,存煤可用天数上升至25 天。
国内外海运费小幅下降:国内主要航线平均海运费环比下降0.99 元/吨至33.99 元/吨,环比降幅2.82%。澳洲-中国煤炭海运费(载重15 万吨)环比下降0.2 美元/吨至7.78 美元/吨,环比降幅2.5%。