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研究报告:招商证券-欧元区债务危机发展动向追踪:局势胶着,进展缓慢-121008

股票名称: 股票代码: 分享时间:2012-10-09 10:57:42
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 赵文利,谢亚轩,孙彬彬
研报出处: 招商证券 研报页数: 12 页 推荐评级:
研报大小: 1,142 KB 分享者: tty****89 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        1、欧元区9  月制造业PMI  为46.1,虽高于46.0  的预览值,并已是9  个月来最高水平,但为连续第14  个月显示收缩。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中生产指标第7  个月下滑,失业因内在需求仍然疲弱而上升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)尽管9  月可以看到下降速度有所缓和,但截至9  月的三个月是3年来最差季度表现,整个欧元区的制造商仍在遭受打击。德国、意大利和西班牙都是今年2  月以来最疲弱表现,但荷兰出现一年多来最大扩张幅度。法国也许是新的担忧。
        2、欧洲央行10  月4  日召开议息会,如预期的维持基准利率不变。在其经济分析中欧洲央行明确表示,欧元区面临疲软的经济增长前景和通胀放缓。行长德拉吉强调欧洲央行的OMT  购债计划等待被使用,欧洲央行不能代替政府行动。关于西班牙救助条件,德拉吉表示救助条件并不必然是惩罚性的。结构性改革措施不只带来社会成本,也会产生很大的收益。这可被视为欧洲央行对于西班牙政府启动OMT  的呼吁。
        3、会议中另外两点值得注意。1.当被问及对希腊的债务重组欧洲央行所持态度时,德拉吉表示对希腊债券持仓的重组将被视为货币融资,这对希腊来说是负面消息。
        2.对于被问及欧洲央行为何没有购买葡萄牙国债时,德拉吉表示OMT  计划不能代替一级市场,购债计划不会适用于现在的受助国,除非这些国家已经重新获得了债券市场融资能力。
        4、9  月28  日,西班牙银行业审计报告出台,根据该报告,西班牙国内银行面临资本缺口总额为593  亿欧元,大致符合预期的600  亿欧元。此次压力测试中,西班牙14  家大银行有7  家过关。此次测试将不利情形设为西班牙GDP  从目前至2014  年下降6.5%,地价下跌50%。从公布结果看,西班牙将减少一些人对该国银行业真实亏损程度的质疑,为救助本国银行扫清障碍。
        

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