华夏幸福今日公布7-9  月经营情况：2012  年7-9  公司实现签约销售面积70.51万方，同比增长24.37%，房地产签约销售额49.94  亿，同比增长17.03%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】12年1-9  月公司整体销售额为138.24  亿，其中房地产销售额118.6  亿，园区结算回款额18.93  亿。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        销售态势平稳，价格回升明显，维持全年销售额160  亿的预测。1）3  季度销售额环比上升8.3%，销售状况平稳。2012  年三季度公司房地产实现签约销售额49.94  亿，同比增长17%，环比上升8.3%，1-9  月共销售118.6  亿，同比增长20.3%，基本符合我们的预期。公司目前的主要在售项目仍是固安、大厂、香河、怀来4  个孔雀系列，3  季度园区配套住宅销售额40.7  亿，同比上升12.2%，环比上升1.1%，销售状况平稳，未出现下降。2）3  季度价格回升明显，环比上涨21%。由于北京市场销售回暖带动价格回升，以及销售产品结构的影响，3  季度销售均价增长到7083  元，环比上涨了21%，其中园区配套住宅销售均价上涨22%，城市地产均价上升15%。3）预计未来销售仍将稳定，维持全年房地产销售160  亿的预测。我们预计4  季度泛北京市场的销售情况将较为稳定，加上公司项目的价格优势和北京的限购溢出效应仍然存在，我们维持对12  年房地产销售额160  亿的预测，同比增长25%，目前已完成74%。
        园区开发回款稳中略降，新园区持续复制。3  季度公司园区业务结算回款额为5.23  亿元，同比下降6.87%，预计全年园区业务回款将与11  年基本持平或略有下降。继沈阳苏家屯、无锡南长区项目之后，公司3  季度又新签了京口区大禹山创意新社区项目，公司在不断进行异地复制的同时，还因地制宜，探索新的园区运作模式。
        销售态势稳定，公司业务模式独特，维持买入评级。目前泛北京市场销售态势平稳，公司项目的价格优势和北京的限购溢出效应仍然存在，我们维持对12  年房地产销售额160  亿的预测。我们继续看好公司“园区+地产”的独特模式，维持12、13  年EPS  2.02、2.45  元的预测，目前对应8.9X、7.3XPE，维持买入评级。风险主要来自于政府结算周期延长和房地产需求释放不及预期。