宏观  
        欧洲稳定机制正式启动点评  
        在2012.07.02  日《欧债危机之转折点》中，我们指出，欧洲稳定机制运营制度修改是6  月欧盟峰会的最大亮点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据原先规定，ESM  仅能向欧元区成员国政府提供救助资金，然后由政府向银行拨付救援资金；如此使政府承担起银行业成本负担，并增加主权债务规模。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        而新修订后的ESM  可以绕过被救助国政府直接救助银行，这直接"打破银行业危机和主权信用之间的恶性循环"。  8  日欧洲稳定机制正式启动，当前主要是接替暂时性援助基金EFSF(欧洲金融稳定基金)的工作，计划明年1  月初开始首次发行债券。  当前ESM  可以直接对国家进行救助，而直接对银行救助尚不具备条件。这就是说，ESM  制度修改到具体落实仍待时日。  虽然ESM  最初运作能力仅为2000  亿欧元，但欧洲央行组合牌（长期再融资计划、债券购买计划、ESM  救助机制修改、欧洲债券发行）能够持续发力，避免欧元区解体等恶性事件的出现。  欧债危机拉锯战仍将持续，但持续积极信号使我们无需过度悲观。