需当心贷款错配风险。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从贷款结构来看，短期贷款增速继续下降，票据融资增速更是大幅度下降，与此同时，中长期贷款增速继续提高，从而导致中长期贷款占比继续提高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）与此同时，存款增速继续加快，增速达到17.7%，比上月提高0.4个百分点，其中，居民储蓄存款增长10.4%，加快1.个百分点，企业存款增长24.6%，加速0.5%个百分点，财政存款增长51.7%，减速11个百分点。虽然与上月相比，居民储蓄存款增速加快幅度最大，但是居民储蓄存款占总存款之比持续下降。可以看出，一方面是中长期贷款占比不断提高，一方面是储蓄存款占比不断下降，贷款错配风险继续提高。
　　l虽然调控效果不容乐观，但是近期进一步紧缩可能性不大。表现为以下几个方面：一、中长期贷款继续快增，这会继续支持固定资产投资的高增长，与政府政策意图有冲突；二、货币供应出现反弹，支持通胀反弹，与政府的目标明显冲突；三、从M1和M2增速差额扩大的趋势来看，4月末，活期储蓄占居民储蓄存款的比重继续提高，活期储蓄可以很方便地转化为直接的购买力，从而增加实体经济的通胀压力。此次调高准备金率或许已经考虑货币供应反弹的情况。周小川行长最近在陆家嘴金融论坛上再次提出反通胀优先的政策思路，在4月份CPI反弹到8.5后，央行只是调高准备金率应对，说明政府对经济增长和热钱流入仍存担忧。
　　l同业拆借利率和回购利率提高显示资金面偏紧，这一情况5月或将继续。4月份银行间市场同业拆借月加权平均利率2.59%，比上月高0.33个百分点，质押式债券回购月加权平均利率2.70%,比上月高0.43个百分点，意味着资金面偏紧，这与新股发行增加和股市回暖有关，随着央行再度调升准备金率，5月份资金或许更加紧张。