零售行业十一黄金周数据快评：十一黄金周需求不足，反弹仍待观察    
        从9月30日开始到10月7日结束的国庆长假在中秋+国庆双节效应下，成为历年来最长国庆假期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】双节重合所带来的购物效应也让市场对此次长假消费抱有颇多期待。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）    整体看，此次黄金周销售情况低于我们我们预期，除2011年同期基数较高（18%）外，外出旅游人数大幅增加是导致销售增速低于预期的主要原因。
        同时，今年国庆黄金周还反映出两个特点：1）一线城市消费增速下滑；2）业态分化明显，百货业销售萎缩，以购物中心为代表的高端业态仍然表现相对较好。一线城市及百货业态销售增速回落反映出下游消费需求仍然不足。考虑到2011年10月是行业低增长的起点，因此10月销售情况仍是观察需求反弹的重要窗口。但国庆消费受到长假出游干扰并不能全部反应真实的消费需求，整体反弹情况仍待后续观察。    从国庆黄金周数据来看，一线城市百货及超市销售情况萎靡反映出主力消费需求不足，尽管二三线城市仍能够暂时维持高位但短期不构成消费主力，基于此我们判断长期消费需求不足可能仍是主要的制约因素，继续维持对行业的"谨慎推荐"判断。