2011/12  全年业绩增长略低于预期：2011/12  财年，公司实现总销售收入人民币17.76  亿元,  同比增长25.7%；净利润7.5  亿元，同比下降27.8%；撇除生物资产公平值变动收益净额（2012  年:1.67  亿元，2011  年5.07  亿元）增长放缓的影响后，核心利润为6.29  亿元，同比增长8.7%；每股派息0.18  元（2011  年：0.15  元）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】    鲜橙业务毛利率仍能长期看涨：2011/12  财年，受到冬橙丰产影响压低了夏橙销售价格，从而导致夏橙毛利率明显下降，我们预期2013  年价格将出现回升；而改种计划的持续实施使得合浦冬橙单位生产成本有所提升，从而导致合浦冬橙毛利率下降，我们亦预期至2015  年才开始出现合浦冬橙毛利率的恢复；但是，总体而言，随着橙园的逐年成熟及在鲜橙售价长期小幅稳定上升的预期下，我们认为公司鲜橙业务的毛利率在长期来看将保持逐年上升的趋势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）    百色产能逐年释放提升果汁业务产量预期：果香园的水果加工业务生产稳定，于合浦及北海两个工厂产能利用率均在90%以上；2012  年底位于百色的4  万吨产能将进入试产阶段，明年将进入正式投产期，预计产能利用率达30%以上。    维持"买入"评级，目标价5.7  港元：我们认为公司经营稳健、财务状况良好，且具有长期稳定增长的预期。维持买入评级。目标价5.7  港元对应2013  年8  倍PE  及0.58  倍PEG。