本轮通货膨胀主要来自于劳动力成本大幅上升和以能源、农产品为代表的大宗商品价格大幅飙升带来的供给冲击，此外和国内供不应求的发展也有一定的关系。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　 考虑到原油价格在短期内很可能继续处于高位，甚至不断上涨，加上国内部分行业产能不足的情况很难迅速改变，我们认为未来几个月PPI指数很可能继续传新高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）而从历史数据看，我国PPI数据与核心CPI的走势具有一定的相关性，PPI上涨对非食品价格的传导可能是支撑未来CPI高位运行的主要因素，从而使得CPI回落速度和幅度低于此前的预期。
　　 我们维持2季度CPI处于8%较高水平的判断，具体到5月份CPI涨幅，从商业部和农业部公布的农产品价格指数走势看，自4月下旬以来，农产品价格指数开始趋势性回落，这将使得5月份食品价格环比涨幅出现较明显回落，初步估计5月份CPI环比下跌0.3个百分点，如果再考虑到5月份翘尾因素下降0.3个百分点，加总翘尾因素和新涨价因素，5月份CPI涨幅较4月份有所回落，达7.9%。
　　 预计2季度央行将继续通过人民币升值、信贷行政调控以及回笼流动性等方式来应对通胀。这样的政策工具组合预计将继续引起货币信贷增速背离程度趋势性扩大，从而支持债券市场的上涨。