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研究报告:中投证券-市场观察:解禁减持现状及其市场扰动-080509

股票名称: 股票代码: 分享时间:2008-05-14 09:58:24
研报栏目: 机构资讯 研报类型: (PDF) 研报作者: 黄君杰,徐鹏
研报出处: 中投证券 研报页数: 17 页 推荐评级:
研报大小: 330 KB 分享者: zro****ne 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂾  从解禁的整体看,市场正在经历的解禁的结构仍是非典型的解禁结构,后续伴随着大量首发原股东限售股份和股权分置限售股份解禁,市场的解禁结构将从股权分置限售股份、首发一般股份、首发机构配售股份解禁主导逐步过渡到首发原股东限售、股权分置股份主导的解禁结构。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前股改解禁结构也是非典型的,未来两三年伴随大量国家股、国有法人股较大股东的解禁,在结构上重心也将向国家股较大股东、国有法人股较大股东转移。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀂾  截至2008  年3  月底,过去的一年半中,市场公告的减持总量为1105.7  亿元,不足市场总交投量的0.2%;但对于任何一个投资主体来讲要消化这一减持规模都有难度。
􀂾  减持并不集中,释放均匀,没有明显的“羊群特性”。在今年一季度市场非理性下挫的时候,产业资本也未表现出追随非理性的交易行为“羊群”杀跌特征,公告减持量反而缩至历史低位。
􀂾  重点公司市场减持比率在2007  年的3  月见顶,比率为11.18%,后续该比率缓缓下行,至今年3  月降至8.74%。这一现象与两方面有关:一是股指非理性下跌造成产业资本的惜售,二是一季度的解禁高峰的摊薄。
􀂾  可预期的,不仅后续大规模解禁的国家股较大股东的退出动力较弱,而且国家股较大股东、国有股较大股东、非国有股较大股东的伴随再次解禁的筹码的边际退出动力也在下降。所以市场减持比率的摊薄效应仍将继续,当前的市场减持比率的低点8.74%很可能成为未来的高点。所以在股改解禁部分,重点公司股改解禁部分未来两年真正减持扩容的量不会高于230  亿股。

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