主要受日系车销量下滑影响,9 月前三周狭义乘用车批发销量同比增速呈现下滑态势, 9 月前三周狭义乘用车批发销量同比下滑2.7%,较前两周增速下滑幅度明显(前两周同比增速为4.1%),由于受钓鱼岛事件的影响,日系车的市场表现呈现出一定的压力,上半月销量同比下滑9%,在第三周日系车出现全面溃败,单周销量同比下滑超过60%,使得前三周销量同比下滑幅度接近30%,同时各大日系品牌在第四周出现间歇性停产,所以我们预判日系车销量全月下滑30%-40%;日系车相对低迷的表现将拖累行业增速,我们将全月销量增速由之前的10-11%修正至7%左右;其他系别乘用车表现良好,环比上月增长均在15%以上,金九成色仍足。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】短期内我们认为日系车的需求不会大规模的快速转移至其他车系上,一方面部分日系车的潜在消费者存在观望情绪,另一方面部分消费者也需要一定时间将注意力过渡至其他车系上;所以下调销量增速核心原因并非需求低于预期,而是系别个性因素所致。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
受政策扰动影响,9 月大中客车行业销量可能低于预期。由于9 月1 日执行新版GB7258 条件,其中要求9 米以上客车需要加装缓速器及前轮盘式制动器,车长大于9m 的公路客车、旅游客车和未设置乘客站立区的公共汽车、应设置两个乘客门等一系列条例将相应的增加用户购车成本,使得9 月份行业存在一定的观望情绪。我们预计10 月份行业将有望重拾升势。
预计重卡行业三季度整体仍旧相对低迷。8 月份行业整体销量下滑表现较1-7月未现收窄,而预计行业9 月份排产也难现超季节性特征,单月产销仍维持在4 万台左右。面对单月4 万台左右的总量,预计行业三季度整体的盈利状况仍未改善,单季度净利润难以出现大幅收窄,行业也将继续蛰伏。
行业观点:当前乘用车旺季特征有所显现,针对乘用车行业悲观预期可能逐步扭转,我们判断乘用车板块存在估值修复的空间,相对大盘具备超额收益。
标的选择低估值、三季度业绩增速将持续提升的优质乘用车公司。坚守低估值龙头公司:上汽集团、华域汽车;增持三季度业绩增速向上提升的优质公司:长安汽车、长城汽车、精锻科技、悦达投资等;此外仍然看好客车龙头宇通客车。