农业板块获得相对正收益。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2012  年3季度，农业行业市场表现相对平稳，在申万一级行业分类的23  个板块中处于第
        10  位，绝对跌幅为-8.16%，低于同期沪深300  指数-10.47%的跌幅，跑赢指数2.31%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）各子行业分化较大：远洋捕捞、种子及粮食生产受美国干旱减产预期录得正收益；而林业、畜禽养殖、水产养殖、农产品加工等由于需求下滑、产品价格仍在低位徘徊，未来预期不明导致行业表现欠佳；饲料板块受益于养殖规模的增加，成为上半年盈利表现最好的子行业，但原料价格大幅上涨导致行业盈利预期有所下滑，市场表现平平。
        2012  年4  季度农业行业整体中性，行业供给调整仍在继续。农业行业下游需求相对稳定，供给冲击是影响产品价格的重要原因，而产品价格是决定行业盈利水平的主要因素，短期来看行业市场表现与产品价格有较强的相关性；另一方面，农产品与工业品的区别在于“库存周期”较短，在产品的保鲜、保质期内必须用于消费，这样的产品特征决定了价格调整表现更加剧烈。就研究重点而言，从中长期来看，我们关注人口增加、城镇化、生活水平提升等带来的行业需求增长；而在短期内我们更倾向于研究农产品供给冲击带来的价格波动，从而判断行业盈利水平的变化。就目前的情况来看，我们认为4  季度农产品价格整体仍处于低位、缺乏持续上涨的内在动力，行业供给调整仍在继续，企业盈利难以出现明显改善，整体给予“中性”投资评级。从子行业来看，看好政策利好的种子生产及下游需求稳定的农产品深加工行业。