結?與建議:
轉投資損失未如預期縮小,將持續影響整體營運表現,建議中?:九月下旬客戶需求轉弱,母公司季營收?低於原先預期1%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而轉投資百碩七月份虧損一?縮小,八、九月再?擴大,單季虧損?額未有改善,而第四季NB板接單持平,預期虧損也難以明顯縮小,會拖?整體表現。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)投顧預估2012?每股盈餘6.35元,?考
本益比區間在9~14倍,以未?四季(3Q12~2Q13)獲?預估6.41元,考?短期動能有限,目標價77元或12倍中性本益比,維持中?評等。
內容:
1. 轉投資虧損仍將拖?第三季營運表現:由於1)、基地台晶片載板訂單持續增加,FC BT和FC ABF銷售+0~5%,2)、低階手機晶片WB CSP需求維持高檔,+10~15%,3)、高階手機晶片載板受半導體代工產能?足的間接影響,-5~+5%,4)、記憶卡客戶SiP需求轉弱,-10~-5%。母公司七月份營收15.1億、八月份15.2億,預估九月份將會下?5%。另外,預估轉投資百碩虧損?額0.9億元,並未出現改善。投顧預估第三季營收58.2億,季增2%、稅後盈餘7.1億,季減6%、每股盈餘1.60元,調?14%。
2. 第四季需 求展望平平:因為1)、隨著台積電持續擴充28nm製程,Qualcomm產出可望成長20%,?過,第三季生產的基頻晶片,推測尚有庫存,所以此部份成長幅?將會受限,2)、?發科和展訊的打線載板訂單維持高檔,但單價和毛
低於平均水準,3)、其餘客戶需求平平,4)、百碩虧損小幅減少。投顧預估第四季營收58.9億,季增1%、稅後盈餘7.5億,季增5%、每股盈餘1.67元,調?12%。
3. 2013?持續擴充載板產能,並努?縮小轉投資損失:2012?資本支出30億元,用於大?蘇州廠擴充打線載板產能和台灣廠購買28nm先進設備,規劃13?支出30億,?岸廠房的支出比重和項目,與12?相近。另外,投顧預估12?認?百碩投資損失3.7億,佔景碩獲?11%或影響每股盈餘0.7元。景碩考?到短期NB板供給過剩,百碩產能?用?難以大幅提升,將先以提升
和爭取其他產品項目的訂單,?縮小虧損?額。投顧預估2012?每股盈餘6.35元,成長1%,調?7%。