下半?產品出口將受到換證影響，QE3  推升原物?價
        格的效應仍有待觀察
        結?與建議：
        給予?益鼎中?評等，目標價36元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我們給予?益鼎中?評等基於：1)?益鼎的「新竹市廢棄物清?許可證」有效期限將屆，?月前即已申請換證，估計要2012?底才能拿到新證，將會影響產品出口，而外銷產品毛
        高於內銷。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2).  2012?下半
        雲港榮鼎(?益鼎持股70%)的產能僅300噸/月，由於銅價未大幅上揚，公司?敢將產能?用
        升到市場預期的800噸，投顧預估?雲港榮鼎2012?貢獻合併營收5.0億元，但僅能損平。3).  2012?9月中旬美國宣布執?第三?貨幣?化寬鬆政策，市場普遍預期美元貶值，將帶動原物?價格走揚。投顧認為原物?價格雖會受到帶動，但漲幅仍受實質需求的影響。在經濟情況仍未明顯好轉下，QE的影響還在發酵，但銅價中期要持穩於8,300~8,600美元/公噸、黃?價格持穩於1,760~1,860美元/盎司，仍須下游終端需求的支持。4).  預估2012、2013?EPS為1.6元以及1.7元。
        由於近一
        ，?益鼎股價位於15倍~25倍的本益比區間，股價評價上，我們採取本益比法給予目標價36元(給予23倍PE)。
        內容：
        1.  ?益鼎2012?上半?合併營收22.2億元，?增40.3%；稅後淨?4,023萬元，?減63.0%，EPS0.83元。原物?價格下跌和標案競爭激?，導致毛
        由14.9%大幅
        至5.8%。投顧預估?益鼎2012?合併營收43.9億元，?增22.5%；稅後淨?1.4億元，?減30.7%，EPS1.6元：合併營收成長，主要是因為有標到一些電子廢棄物的標案。2012?上半?黃?平均價格為1,658美元/盎司，?增13.5%；但競標標案時的毛
        低，導致?益鼎黃?產品的毛
        大幅衰退。白銀平均價格為3,160美分/盎司，?減14.4%；廢銅平均價格為8,155美元/公噸，?減14.1%。從廢?到提?好後，整體原物?價格下挫，為?益鼎毛
        下跌的主因。
        2.  泰鼎獲得天津市政府家電拆解訂單，投顧預估可貢獻泰鼎2012?營收約2.4億元台幣：?益鼎持股45%的泰鼎(天津)，擁有天津市唯一的一張危險廢物經營許可證，目前?處?能?30萬台。泰鼎每拆解一台廢家電，可獲得天津市政府?十元人民幣的補助。由於?益鼎已和大賣場合作，由大賣場負責回收，因此有機會取得廢棄電器子產品。投顧預估拆解補助款加上拆解後的?屬熔?，約可貢獻泰鼎2012?營收約2.4億元台幣。