出口数据略高于我们的预期，也高于市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】4  月份出口增长21.8％，略高我们的预测（20％）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）不过，正如我们在5  月宏观月报中所指出的，市场总是倾向于低估出口，高估进口。今年也不例外，我们倾向于认为，市场对08年出口的估计（18.7％）会略微偏低，而进口则仍然被高估。但是，观察环比数据可以发现，情况依然处于正常范围。进出口的环比数据具有很强规律性，意味着进出口有明显的季节效应。从2005  年以来的进出口数据来看，2  月份环比都是负增长的，而三月份环比都大幅增长，4  月份和5  月份环比又再次出现大幅下降。进口数据环比基本一样，4  月份和5  月份增幅会明显缩小。基于稳定的环比数据，可以预计5  月份出口增速将继续回落。
􀁺  顺差略有改善，预计5  月形势依然良好。本月顺差167  亿美元，同比略低（去年同期168  亿美元），但基本持平，环比则继续大幅回升。从环比数据来看，下月顺差环比增速可望保持平稳，或许达到220  亿美元（去年5  月份224  亿美元），同比基本持平。
􀁺  从出口产品来看。机电产品出口优于消费品出口，而消费品内部分化明显。这与市场一般的观点不同，显示中国的成本优势正在丧失，因为我们提供的消费品绝大多数都是纯粹的加工贸易，生存的法宝就是“低成本”，目前看来，这个“低成本”法宝正在“褪色”。另外，消费品内部分化明显，纺织服装、玩具、自行车等产品的出口增速继续下降，但是家电、家俱、摩托车等出口继续快速增长。