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中国船舶研究报告:大通证券-中国船舶-600150-08年业绩高增长已露端倪-080513

股票名称: 中国船舶 股票代码: 600150分享时间:2008-05-13 10:30:16
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 肖江峰
研报出处: 大通证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 387 KB 分享者: sha****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

●公司08年1季度净利润实现高增长,究其原因,一是在钢价大幅上涨的情况下,毛利率持续增长,比上年同期提高6.53个百分点,达到29.73%,显示出公司造船效率及成本控制能力很强;二是财务费用大幅减少,本期为-2.61亿元,上年同期为-0.26亿元,主要是由于人民币升值,公司为规避汇率风险而向银行借入美元贷款的汇兑收益增加所致。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
●公司同时发布中报预告,预计08年1-6月归属于母公司所有者的净利润比上年同期增长800%以上,去年同期公司(原沪东重机股份有限公司)归属于母公司所有者的净利润为1.99亿元,预计08年1-6月每股收益约为2.7元以上,08年业绩高增长已露端倪。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
●公司于2007年9月完成了非公开发行股票工作后,已转变为拥有造船、修船、造机三大业务的控股型上市公司,公司规模有很大增长,而08年4月收购上海江南长兴造船有限责任公司65%股权的事项已全部完成,成为公司新的利润增长点。公司目前手持订单充足,生产任务已排至2012年,而且新接订单船价上涨幅度较大,因此未来几年业绩增长可期。
●公司目前面临的风险:钢价持续上涨压缩利润空间,一季度由于使用去年的存货钢材,成本上涨压力稍轻,我们认为下半年公司毛利率可能小幅降低;人民币大幅升值造成汇兑损失;国际市场产能加速扩大,08年后国际船舶市场供需矛盾可能突出,船舶制造业竞争加剧。
●综合以上分析,我们维持原预测不变,  2008年和2009年每股收益分别为7.5元和8.06元,对应08、09年的动态市盈率分别为16.8和15.6倍,维持中国船舶(600150)“增持”的评级

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