不设网下申购，其网上获配比例较高：南山转债本次募集资金共28亿元，原股东优先配售800,267手，占本次发行总量的28.58%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中大股东南山集团优先配售5.95亿元，占本次发行总量的21.25%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）网上向一般社会公众投资者发售的南山转债为1,999,733手，占本次发行总量的71.42%。
　　南山转债网上申购中签率是07年以来转债发行的最高水平：中签率为20075%。与同一时期发行的柳工转债（中签率为0.39%）相比，南山转债的中签率较高，且是07年以来的最高水平，其原因主要是紫金矿业A股的发行以及保险资金的禁入使申购资金量相对较少，而南山转债不设网下申购，导致其中签率高企。
　　利用CRR二叉树模型计算得到南山转债的理论价值估值中枢为116元，对应的年化收益为19.47%，在08年发行的转债中，其申购收益最高。
　　投资建议：对隐含波动率和股价进行敏感性分析得到南山转债的理论价值区间为[113,119]。如果南山转债在上市首日价格低于113元，可以继续持有，看好南山铝业的投资者甚至可以增持；如果转债价格高于119元，对于只想获取申购收益的投资者则可以抛售，获利了结头寸。