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研究报告:东方证券-4月份CPI及央行提高存款准备金率短评-080513

股票名称: 股票代码: 分享时间:2008-05-13 08:58:42
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 冯玉明
研报出处: 东方证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 325 KB 分享者: tt****c 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂋  4  月份CPI  数据再次走高仍主要源于食品价格的推动,当月食品价格同比上涨22.1%,
比上月提高0.7  个百分点;非食品价格上涨1.8%,与上月持平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀂋  尽管CPI  再次走高,同时统计局也表示当前仍需要密切关注未来的价格走势,把控制物
价上涨、抑制通货膨胀放在更加突出的位置,但我们坚持以往的看法,即未来发生两位数
以上通货膨胀的可能性不大;因此政府应对未来CPI  上涨压力的主要手段将是一方面通过财政补贴等途径刺激供给增加,另一方面通过对低收入群体进行补贴以缓解物价上涨对他们的影响。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)政府出台新的严厉紧缩政策导致经济增长大幅回落的可能性不大,因为在CPI  由食品价格推动的情形下,严厉得紧缩政策对控制CPI  的作用有限,反而会造成高物价,低增长的情形出现。相反保持现有的政策力度,虽然物价一段时间内会高一点,但高增长仍能维持,显然后者要优于前者。我们预期,随着政府刺激供给增加的各项措施效果的逐步显现,下半年CPI  将逐步回落。
􀂋  央行再次上调存款准备金率的政策反映基本符合我们的预期,其对经济增长的影响也有限。因为在目前资本流入以及居民储蓄存款快速增加的大背景下,银行体系流动性非常充裕,对银行信贷扩张形成真正约束的是贷款规模的总量控制而不是存款准备金率的提高。
􀂋  由于市场对4  月份CPI  的走高已有所预期,而央行上调存款准备金率打消了部分投资者对央行可能采取加息行动的担忧。总体看,它们对市场的影响是偏正面的。

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