中国人民银行12  日下午4  点20  分宣布，从2008  年5  月20  日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

评论：
􀁺  准备金率上调符合预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）这是今年第4  次上调，这次上调之后准备金率已经达到16.5％的历史高点。
􀁺  准备金率上调正在成为防止通货膨胀的主要工具。尽管央行在通知中明确上调存款准备金率的主要目的是“加强银行体系流动性管理，引导货币信贷合理增长”，但实际上央行上调准备金率的目的更多地可能是着眼于防止通货膨胀。原因之一是今天上午国家统计局刚刚公布了4  月份CPI  数据，4  月份CPI  上涨8.5％，涨幅比上月高0.2  个百分点，呈现通胀压力加大的趋势；原因之二是流动性过剩是通货膨胀形成的一个重要条件，通过上调准备金率来回笼过多的流动性，也可以缓解流动性过剩导致通胀压力。从控制通货膨胀的效果来看，加息优于上调准备金率，但央行并没有选择加息，而是选择上调准备金率，可能跟央行对未来经济增长的担心有关，这可能代表了央行今年在控制通胀方面的一个新的倾向。
􀁺  信贷收缩效应大于流动性回笼效应。准备金率上调0.5  个百分点，将冻结资金2100  亿左右，由于准备金率上调更多地是事后对冲的性质，其直接影响并不大。但是由于这次上调之后准备金率已经提高到16.5％的水平，同时部分国有银行的超额存款准备金率已经下降到1.5％左右，其对银行放贷的收缩效应将大于此前。
􀁺  基于经济形势和流动性回笼压力的分析，我们维持全年准备金率提高到18％左右的判断。从短期来看，尽管4  月份贷款投放很有可能出现大幅度反弹（预计在5000  亿元左右），投资增长率也有可能继续加快，但在准备金率上调之后，短期内再出台加息政策的可能性不大。