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市场预期美联储降息可能性增大，我国外汇占款导致流动性过剩局面将持续
　　上周美国公布了两项经济数据，8月份全美新房开工量6个月以来第五次出现下降，规模更达到3年多以来的最低水平；8月份不包括食品和能源价格的核心PPI指数则下降0.4%，为2003年4月份以来的最大降幅，同时也是连续第二个月出现下降；均大大低于市场此前预期，引起市场对美国经济下滑的担忧。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周三，美联储维持联邦利率不变，但2月到期的美国联邦基金利率期货的收益率上周末下跌至今年4月以来的新低———5.15%，这显示市场已预计美联储有可能在明年一月份前将联邦基金目标利率降至5%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由于市场普遍预期，美国经济的增速可能放缓，美联储未来降低利率的可能性增加，美国国债价格近期大幅上涨。以10年期国债为例，与价格反相关的收益率上周下跌了20个基点，跌至6个月新低水平4.6%。自2005年4月15日当周下跌23个基点以来，10年期美国国债收益率一年半以来还未出现过如此之大的跌幅。由于美国资本和贸易赤字均创下历史新高，如果美国经济放缓，美元很可能由此进入弱势下降的通道，将加大人民币升值的压力；而美国联储降息可能性增加和美国国债价格上涨，将进一步缩小中美资产收益率，导致国际热钱流入我国的速度加快，外汇占款导致流动性过剩局面将更甚。加之四季度一般是银行放贷的淡季，债市资金面将维持十分宽裕的局面，对债市有较强的支撑作用。
（聂文  021-68419393-1143）