公司今日公告股权收购重大进展,即以11628万元协议收购长春天坛51%股权,已获得国资委批准。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
收购事项的最后结果确认。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)长春天坛是中生集团旗下六大所之一一—长春生物制品研究所的一块优质盈利性资产,天坛生物曾在03 年启动收购然未果,进入06 年,在中生集团意欲整合的内在需求下,在民营资本对长春天坛虎视眈眈的外部局势下,中生集团力挽狂澜,还是使长春天坛如愿进入其旗下唯一的资本平台——上市公司天坛生物。
此次公告就是该收购事项的最后结果确认。
意义重大——拉开中生集团资产整合的序幕。我们认为对于中生集团这样一个捆绑形成的央企——家长式大股东,对于“北生所+天坛生物”这样一个“国企+学院”气息浓厚的母体及其上市公司,06 年终于成功收购长春天坛意义重大,意味着中生集团的内部资产整合序幕已经拉开。虽然在近几年疫苗行业面临良好发展机遇的外部条件下,中生集团所辖的各个所经济效益都不错,也给整合带来一定困难,但中生集团的整合之路由此也显得更为迫切——中生集团在疫苗行业的整体实力勿庸置疑,而各所之间互相竞争,内耗削弱了科研、营销的优势发挥,此外从长计议,也需要充分利用资本市场平台作大作强。因此我们认为,中生集团的未来整合之路是必然的,我们看好天坛生物作为其整合平台的价值和前景。下一步公司的整合举措应该是将北生所的资产装进上市公司,北生所一直是天坛生物的研发主体,由此完成上市公司在科研、生产、营销一体化,促使一批颇具前景的疫苗(治疗性乙肝疫苗、vero 狂犬等)顺利事实产业化。近期由于中生集团的新任总经理上任不久,其战略、风格有待观察,公司如何增发、对其它所的收购整合事宜等暂时尚未有明确时间表。
将构成07 年业绩增长动力。长春天坛主营水痘疫苗,作为目前国内仅有的2 个国产水痘疫苗品种之一,盈利能力突出(05 年收入过亿元,净利润约5000 多万元)。06 年收购后,天坛生物派出一员,主抓营销。我们预计06 年能并入上市公司的投资收益较为有限,理顺后,07 年该块资产将构成天坛生物重要的业绩增长动力。
维持“推荐”评级。继续看好疫苗行业,看好天坛生物“籍新产品梯队形成的未来内生性成长+中生集团资产整合带来的外延扩张”。