n 本周策略观点
我们判断美元升势在短期内有望延续,主要原因是市场普遍预计4 月30 日的议息会议为减息周期划上一个阶段性休止符。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】另外,从最近经济景气、出口、消费等各方面数据看,欧洲及日本经济已有下滑苗头,美元对欧元及日元将维持强势。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
在美元维持强劲背景下,黄金及原油价格或将走软。
美元及原油价格变化对我国市场的总体走势的影响大致判断为正面。远期汇率显示出市场对美元反弹的持续时间定义为短期,加之前期热钱并未大量流入股市,美元升值不会对二级市场形成冲击。更重要的是,原油走软会降低通胀预期并相应减轻关于从紧货币政策力度的担忧,对股市是利好因素。
航空及炼油行业将直接受益于原油价格回调。据计算,燃油成本占到航空运输营运成本的35%左右(这个比例对海运稍低,约为20%)。中国07 年的原油对外依存度也高达46%(其中中石化进口原油占其原油来源的72%)。原油走低减轻了投资者关于燃油提价的预期,短期内对该板块价格将形成支撑。
长期来看,由于我们对美元贬值和原油高位震荡的预期维持不变,相应的市场和行业机会也只能从短期层面上把握。
■ 一周宏观数据、政策及点评:
尽管美国一季度GDP 依然录得0.6%的正值,但考虑到依然严峻的地产形势、难言转折的就业状况及消费开支增长,二季度陷于负增长的可能性依然不能排除。
据统计,1553 家上市公司2008 年一季度的净利润增幅为31.24%,增幅的下降十分显著。剔除银行、保险、电力、石油采掘加工这四个行业后,2008 年一季度的数据则有些令人担忧,多项数据显示出上市公司盈利能力的下降和现金流链条的紧张,居民工资收入18%的增幅看起来不少,但城镇居民实际收入的增长只有2.0%,这个数字事实上创出了今年来的新低,指望消费和“内需”的快速增长能够带动宏观经济继续增长在短期看是不现实的。