PVA  行业具有较高的进入壁垒和行业集中度。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】全球七大PVA  厂商的总产能达61.5万吨，占据了除中国以外总产能的约90%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）国内PVA  行业近20  年来未曾增加过新厂，产量增加较为平稳，有助于行业整体利润率的稳定。鉴于PVA  行业良好的竞争格局和旺盛的下游需求，我们预计未来两年PVA  行业的景气仍将持续。
        皖维高新2008  年业绩仍将保持较快增长。自2007  年下半年以来，公司主产品PVA以及PVA  纤维价格双双走高。而随着产能利用率的提高，公司PVA  及PVA  纤维2008年实际生产量可分别提升10%及25%，公司PVA  主业2008  年获利能力将有较大提升。另外，皖维高新可获得来自国元证券的现金红利约3300  万元（税前），可贡献0.10  元的每股收益，对公司2008  年EPS  有明显的增厚效应。
        国元证券股权提升公司每股价值。皖维高新总股本仅为24538.61  万股，持有国元证券6597.54  万股股权，因此每股皖维高新股权实质上即包含了0.27  股国元证券股权，而后者目前二级市场股价在30  元左右，对公司每股价值提升效应明显。未来国元证券定向增发的成功实施将成为公司股价的催化剂。
        水泥业务或将带来惊喜。随着十一五期间水泥落后产能的加速淘汰和行业整合的深入进行，水泥价格的走高将是长期的趋势。2008  年公司计划外销水泥75  万吨、熟料158  万吨，较2007  年增加约15%。水泥价格的上涨对公司业绩影响较大，未来不排除水泥业务盈利有超出市场预期的可能性。
        醋酸甲酯深加工技改项目为2009  年业绩增长提供动力。该项目主要利用公司副产品醋酸甲酯和一氧化碳合成5  万吨/年醋酐，预计将在2009  年3、4  月间投产，可贡献近8  个月收益，从而为公司2009  年的业绩增长提供充分的动力。
        盈利预测与投资建议。我们预计公司2008－2010  年的每股收益分别为0.62  元、0.74元和0.81  元。结合PE  估值结果，我们认为公司的合理估值为18.9  元-23.2  元，与目前股价相比有18%-45%的上涨空间，给予“增持”的投资评级。