投资要点：
        新项目预计如期投产。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】调研了解到热轧、冷轧、氧化铝项目建设进度符合预期，预计分别于10  月底、12  月底、11  月建成投产。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        公司关于07  年0.93  元的EPS  预测是偏保守的。首先，上述预测未考虑铝箔项目的贡献；其次，富余的氧化铝、电可能通过对外委托加工而不是直接销售的方式；再者，明年12  万吨冷轧卷产量预测偏保守。
        吸引力之一：很高的安全边际。在铝价14000  元的假设下，公司07、08  年EPS  仍有0.75、1.01  元，对应动态PE  仅9.2、6.8  倍。具核心竞争力的一体化铝业公司08  年动态PE  仅6.8  倍本身就是巨大的吸引力。
        吸引力之二：07-09  年业绩稳定增长，且08  年之后的增长更多来自下游产品达产率的提高以及产品结构的改善。高档铝箔坯料、易拉罐罐料、利乐牛奶包装用铝箔将成为南山的代名词（迎合消费升级趋势）。
        吸引力之三：45  平方公里内打造完整的铝产业链全球独一无二，具有不可复制性，应享受更高的估值水平。
        吸引力之四：冷轧卷投产抓住国内铝箔、易拉罐产能迅速扩张有利时机，且两年之内国内无人与之争锋，先发优势突出。
        合理估值：11.69-14.61  元（07  年12-15  倍PE），建议买入！    不确定性主要在于：铝价以及终端产品加工费的波动以及新建项目，尤其是热轧、冷轧产品的达产率。