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云南铜业研究报告:国都证券-云南铜业-000878-冶炼部分利润波动较大 自有矿山与预期有差距-080430

股票名称: 云南铜业 股票代码: 000878分享时间:2008-05-05 23:52:24
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 段振军
研报出处: 国都证券 研报页数: 7 页 推荐评级: 中性
研报大小: 153 KB 分享者: le****x 我要报错
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【研究报告内容摘要】

1、  报告期公司合并后销售收入达到344.56  亿元,比上年增加9.73%;实现利润总额10.26  亿元,较上年降低49.6%;实现净利润9.22  元,较上年下降45.99%,每股业绩为0.73元/股;2008年一季度业绩为0.16元,都没有达到预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
2、  公司利润没有达到预期的有以下三个原因:一是自有矿中迪庆没有达产,公司自有矿的生产成本上升到25000元/吨;二是公司冶炼产能与矿山不匹配,冶炼环节利润下降的主要原因是,由于进口矿加工费的下降,冶炼综合回收率有所降低,基本冶炼处于亏损状态;三是去年11月份铜价大幅下跌,公司冶炼加工没有套保,造成4季度的大幅亏损。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
3、  由于云铜集团的股东有重大变化,中国铝业入住,第二次资产注入预期变的不明朗。
4、  预测2008、2009年业绩为0.82、1.06元/股(按照65000元/吨含税铜价),现在股价为28元/股,由于公司不确定性比较多,给予公司短期中性,长期A评级。
5、  公司的主要风险:一是全球经济衰退,铜价长期趋势改变的风险,现在还是上升趋势;二是增发时间与方案的不确定。

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