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苏宁电器研究报告:国海证券-苏宁电器(002024)费用率稳中有降,稳健成长可期-080505

股票名称: 苏宁电器 股票代码: 002024分享时间:2008-05-05 23:16:32
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 栾雪飞
研报出处: 国海证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 157 KB 分享者: jim****en 我要报错
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【研究报告内容摘要】

1、公司2008年一季度完成营业收入126.38亿元,同比增长41.95%,可比店面销售增长2%;净利润4.31亿元,同比增长67.1%;实现每股收益0.30元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】考虑到元旦假期前移,节日收入计入2007年度的因素,将2007年12月末两天的销售额计入一季度,则公司主营业务收入同比增长约59%,较报表所体现的增长多17个百分点;可比店面同比增长12%,较报表体现多10个百分点;净利润率同比增长85%左右,较报表体现多18个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
2、公司一季度综合毛利率14.26%,同比增长1个百分点,主要得益于公司规模优势进一步的发挥和包销定制模式的拓展。  
3、期间费用率9.36%,同比增长8.5%,高于综合毛利率增长水平,系节日提前影响销售,而费用支出又存在刚性所致。公司对费用的控制能力一向很好,预计全年期间费用率不会出现异常上升。其中,销售费用率和管理费用率分别同比增长0.62和0.11个百分点,略高于市场预期,主要原因是公司经营规模和经营场所扩大造成相关人员费用、租赁费用、广告费及装修费等支出增幅较大。我们认为,整合加盟店产生的费用,放到整个经营周期来看,随着收入的增长,费用率也将稳中有降。

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