报告摘要：
􀀉  市场回顾
􀂾  反弹行情中，转债走势落后于正股，转债指数的走势落后于大盘，受印花税下调的刺激，4月下旬股票市场和转债市场的成交量都有所放大，转债市场的流动性也得到了一定的改善。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀂾  目前，转债市场整体的股性适中，而债性相对较弱，平均平价溢价率为23.70%，平均底价溢价率为36.22%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）个券方面，桂冠转债和锡业转债的股性最强，海马转债股性最弱；山鹰、海马、五洲转债的债性最强，桂冠转债债性最弱。
􀂾  恒源、赤化和海马3支转债的市场价格高于理论价格，其余转债的市场价格均低于理论价格，其中大荒转债被严重低估，我们认为这和投资者对正股短期走势预期减弱有一定的关系，另外桂冠转债和金鹰转债由前段时间的被高估变为目前的被低估，我们猜测这主要是由于两支转债极差的流动性于近期得到了改善从而引起了一定程度的折价。
􀀉  投资建议
􀂾  目前市场波动风险较大，我们依旧建议投资者适当控制转债仓位，回避流动性较差的转债，建议持有桂冠转债的投资者转股或择机卖出。
􀂾  金鹰、巨轮和桂冠转债的流动性有所恢复，但能否继续维持，尚有待观察，我们依然建议回避。
􀂾  大荒转债被严重低估，我们判断它相对于正股将有较好表现，建议持有。
􀂾  锡业转债价格相对合理，但即将进入赎回有效期，建议谨慎持有，进入赎回有效期后，若正股仍然高于赎回临界价格，建议转股或卖出。