报告摘要：
􀂾  4月份封闭式基金经历了一次大比例分红，同期股市经历了一个先跌后升的过程。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主要是随着大小非减持相关规定以及下调印花税政策出台，尤其是在后者的刺激下，月底股市经历了较大的涨幅，其中4月24日A股几乎全线涨停。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）而封闭式基金在分红之后折价率上升，在折价率自然回复和股市上升的情况下，封闭式基金整体表现较好。全月来看主要指数如上证指数、深圳成指、沪深300、中小板等涨幅一般，但封闭式基金指数却有接近10%的涨幅。这主要是大比例分红给封闭式基金带来了套利收益。
􀂾  月底股市大幅上涨显示市场信心有所恢复，准备金增加的负面影响已经被印花税政策的出台所消除。但是，印花税政策只能被认为是一个短期的利好，其对上市公司业绩和估值水平基本上没有实质影响，只是对股市的交易量可能会有所刺激。安信证券宏观策略研究认为反弹的力度不会特别大，因此我们继续坚持前期的观点：由于封闭式基金均为股票型基金，在市场没有明显好转的迹象之前，进入的时机暂未到来。但是对于已经投入的资金，出于长期投资理念，我们认为也没有必要撤出。
􀂾  目前，封闭式基金年度分红已经完成。根据我们的统计（见附表三），4月份封闭式基金共派出超过700亿的红包。我们认为，实际上封闭式基金的分红行情已经从2007年10月份就开始启动，虽然中间也有反复，但是封闭式基金的走势一直是远远超越大盘，取得了较好的相对业绩。大比例分红之后，封闭式基金的折价率基本上回到了合理的位置，略低于分红行情之前的常态。基于此，我们认为，短期看封基分红套利空间已经很小。
􀂾  对于投资封闭式基金，我们认为，虽然短期可以关注分红和折价的套利，但从长期来看，基金管理人的投资管理能力仍然是最重要的。从目前的情况来看，折价率基本回归正常水平的封闭式基金，其投资价值主要在于净值的增长，除非下一波分红行情到来。从长期的情况来看，封闭式基金业绩的确要好于开放式基金。因此，我们仍然建议投资者择机买入封闭式基金并长期持有，尤其是那些过往业绩比较好，折价率较高从而也具有较高安全边际的。我们前期建议长期持有的科瑞、同盛、汉兴、开元、通乾、普丰、普惠、同益等都是不错的品种，建议继续持有。