◆当移动化遇上云计算，燃起管理软件革新的花火
        后PC  时代，移动应用已经无处不在，移动互联、云计算和ERP  结合在一起将会发生化学反应，未来的桌上电脑将不再会是管理软件的内容中枢，取而代之，中枢将被转移到“云端”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】云计算对于整个IT  产业有着不同凡响的产业价值，其影响程度将会堪比当年的国家电网。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        ◆用友云App  Store，企业级应用平台雏形已现
        企业级应用  App  市场开始起航，2011  年财务、商业、效率等商务类App的用户增长率均达到了300%以上，远远高出了游戏、娱乐类App  增速。
        12  年4  月用友云App  Store  正式运行，用友将通过YAE  引擎、创新基金等扶持ISV  和开发者，开放的用友云App  store  将是一个企业级管理软件的在线“超市”。截至目前，用友云App  Store  已获金山软件、北森软件、奇虎360、网易有道、阿里巴巴等诸多企业级软件供应商支持。
        ◆全球  SaaS  软件已飞速发展，而中国已严重落后
        中国目前在云计算的投资上软硬严重不均，已造成了云计算产业发展出现软件层中空的“空中楼阁”景象。根据埃森哲数据，中国目前云端软件使用率仅13%，严重低于美国的65%和全球平均水平62%。
        对比Salesforce、Oracle、SAP  过去8  年发展可以发现，SaaS  ERP  是过去8  年发展最快的ERP  软件，Salesforce  市值也一路攀升到200  亿美元，成功成为全球市值第五大软件企业。
        ◆云App  Store  货币化：值得憧憬的百亿营收增量
        采取自下而上的破坏式创新道路，用友云App  Store  与公司现有产品重合有限，他首先打开的将是微型企业这个全新的蓝海市场。
        我们认为中国SaaS  ERP  企业客户很难达到Salesforce  月均ARPU  值10000元的水平，参考中美国民收入差距，我们预测用友未来月均ARPU  值800  元比较合理，那么用友云App  Store  将有望给公司每年贡献100  亿元新增营收。
        ◆重申“买入”评级，目标价20  元
        在考虑云  App  Store  未来潜在空间以后，我们修正公司12-14  年EPS  为0.73、0.97  和1.35  元，CAGR  将达35%。不考虑增发摊薄，公司目前股价对应12  年P/E  仅20  倍，考虑增发摊薄公司P/E  也仅23  倍，软件行业年底换年行情临近，公司目前价值被明显低估，重申买入评级，目标价20  元