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研究报告:申银万国-2012年8月制造业PMI指数短评:PMI跌破荣枯线,经济仍低迷-120903

股票名称: 股票代码: 分享时间:2012-09-07 08:11:39
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 孟祥娟,李慧勇
研报出处: 申银万国 研报页数: 6 页 推荐评级:
研报大小: 300 KB 分享者: mao****un 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会1  日发布的报告显示,8  月份中国制造业采购经理指数(PMI)为49.2%,比7  月份下降0.9  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        从11  个分项指数来看,8  月份只有生产指数略高于50%,其余指数或位于50%或在50%以下。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)同上月相比,生产指数、新订单指数、原材料库存指数、从业人员指数下降,其中原材料库存指数降势较为明显,降幅超过3  个百分点;新出口订单指数为46.6%,同上月持平;积压订单指数、产成品库存指数、采购量指数、进口指数、购进价格指数、供应商配送时间指数上升,其中购进价格指数上升明显,升幅为5.1  个百分点。
        8  月PMI  为49.2%,比上月回落0.9  个百分点,表现明显差于历史同期,2005-2011年8  月环比7  月上涨0.6  个百分点。这是自2011  年经济下滑以来,月度第二次跌破荣枯线(另一次是2011  年11  月,PMI  为49%),表明当前制造业整体进入收缩阶段。
        将PMI  的分项指标划分为需求、生产、采购和库存,可以发现,8  月份环比回落的主要是合成生产指数;而合成需求指数、合成采购指数环比回升,表明需求和采购的跌幅有所收窄;产成品库存指数仍低于50%的警戒线水平,企业库存压力有所缓解,但仍处于去库存阶段。
        8  月份需求合成指数的回升主要是受积压订单的回升所带动,8  月积压订单指数为45.1%,比上月提高3.2  个百分点;新出口订单指数为46.6%,与上月持平,而新订单指数为48.7%,比上月回落0.3  个百分点。8  月份各项订单指数均低于50%,显示当前整体需求跌幅有所收窄。
        8  月份生产合成指数的回落主要受生产指数和从业人员指数的回落所带动。8月生产指数为50.9%,比上月回落0.9  个百分点,生产指数作为经济的同步指标,其回落主要受前期需求的低迷所导致。而从业人员指数为49.1%,比上月回落0.4  个百分点,当前的从业人员指数略低于2008  年9  月份50.3%,而略高于2008  年10  月份47%,作为一个经济的滞后指标,预计从业人员指数将延续回落走势。
        8  月份采购合成指数有所回升,主要受采购量指数和进口指数的回升所带动,而原材料库存指数为45.1%,比上月大幅回落3.4  个百分点。8  月份这三个指数也均低于50%的警戒线水平,采购量指数和进口指数虽回升,但也仍属于偏弱状态。
        8  月份产成品库存指数为48.2%,比上月小幅提升0.2  个百分点,连续两个月低于50%的警戒线水平,显示企业库存压力有所缓解,但仍处于去库存阶段。
        从企业类型看,8  月份大中小企业的PMI  分别为49.2%、49.9%和47.7%,分别比下滑1.2、0.3  和0.4  个百分点,表明当前经济低迷的背景下,企业生存压力仍大。    

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