基本面数据要点：8  月份外贸价格指数大幅下跌，1-7  月份纺织和服装行业收入增速持续放缓，利润增速维持在相对低位；8  月份贵金属、纺织原料和主要纺织品价格环比略有回升，化纤价格回升显著；7  月份商务部重点流通企业服装、鞋帽、针纺织品和金银珠宝零售额增速分别为6.9%、6.4%、8.2%和6.5%，均较上月显著放缓，与中观数据和中华商业信息网数据一致。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】    A  股公司：7  月由于极端天气等的影响，终端销售及同店增长普遍表现弱于二季度，8  月部分公司显示运营形势较7  月有所好转。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）富安娜：营销活动较往年更早，配合婚庆产品推广，8  月销售形势较好；朗姿：7、8  月份销售比2  季度强一点；七匹狼：13  年春夏订货会，西区等相对较弱的区域订货情况一般，  但较强区域比如东区等，总体还可以。报喜鸟：8  月份终端基本维持20%左右的增长。13  年春夏订货会金额增长约15%，预计提价不多；搜于特：13  年春季和夏1  的订货会，零售价略微有所下降，订货金额增长预计在45%左右。奥康：7  月份内销出货额有20%以上的增长，冬季订货会订单额同比增长30%多一些，主要是低基数原因，剔除基数原因后增速与秋季相当。    
    港股和海外公司：百丽、达芙妮均预计下半年同店增长将放缓，宝姿计提库存减值导致中期业绩下降，男装品牌长兴和金利来2013  春夏订货会订单额分别同增16%和12%；运动和休闲鞋品牌中期业绩表现很差，大部分运动品牌2013  春季订单呈负增长。海外品牌2  季度收入增速和同店增长大多较1  季度放缓，阿迪达斯预计2015  年将把渠道下沉至1400  个中小城市，并将推出更多低价产品迎合当地消费者，耐克部分产品提价5-10%以对冲成本上涨。    走势回顾：8  月下半月服饰家纺板块估值显著下滑，基本符合我们预期；A  股涨幅较大的重点公司是百圆和华孚等，跌幅较大的是七匹狼、罗莱、卡奴和朗姿等，H  股涨幅较大的是动向、特步、361  度等部分运动品牌，跌幅较大的是宝姿、动感和利邦等品牌。    
    投资策略：7、8  月板块调整，符合我们判断。主要的订货会将陆续在9  月有结果，板块下一步走势与最后落实的订货会情况密切相关，经济未现复苏，  订货增速可能有放缓，这段时间调整也包含了对此的预期，因此近期行业总体以盘整为主。但近期估值都有较多的调整，待订货会预期基本稳固后，且去年四季度基数低，预计到年底行业仍可获得一定绝对收益。下半年优选零售能力和渠道控制力强或有潜力的企业，重点推荐的是高增长的朗姿、探路者和卡奴，及稳健的九牧王、七匹狼和富安娜。由于目前男装公司正等待订货会数据，七匹狼和九牧王可待订货会结果以稳定预期，短期相对重点推荐朗姿、卡奴、富安娜、探路者。另奥康、老凤祥、搜于特可进行一定关注。    风险提示：经济放缓影响消费需求；成本提升降低盈利；外需不振影响出口。