业绩增长确定性强，投资价值突出
        公司有望受益复合肥行业集中度提高：
        我国复合肥行业总产能超过2  亿吨，市场需求量大概在5000  万吨，整体产能过剩，市场集中度较低。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        目前龙头企业跨区域发展如火如荼，主要基于如下优势：○1  资金、规模优势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）龙头企业销售规模较大，原材料需求量大，对上游议价能力较强，同时资金实力也较雄厚，能够应对市场变化以及化肥需求季节性；○2  品牌及服务优势，复合肥龙头企业具有较好的信誉和知名度，能对产品质量提供保障，并且配备了较多的销售人员，为经销商、农户提供贴身农化服务，对农户粘性较强；○3  整合优势。复合肥龙头企业衔接单质肥生产企业、经销商、物流企业、政府农业职能部门。通过精细化的经营管理，能对各方角色和作用做协调，实现利益相关方的共赢发展。我们看好复合肥未来市场率提高的潜力，作为我国复合肥的代表性企业，公司有望从中受益。
        今年普通复合肥产能增量不大，控释肥是主要的业绩推力：
        今年公司普通复合肥产能增量主要来自安徽金正大部分产能投产，幅度不大，为此，上半年普通复合肥收入同比增长17.29%；而控释肥随着产能利用率提高，上半年销售量大幅提升。目前公司上市募投的60  万吨控释肥已建成投产，通过种肥同播等方式推广，公司控释肥市场认可度不断提升，行业地位更趋稳固，为新增60  万吨产能消化奠定基础。我们预计募投新增产能将在年内达产，并成为下半年公司主要业绩推力。
        加强库存管理，预计原材料波动影响可控：
        鉴于目前上游单质肥价格走势较弱，公司加强对原材料的观测、跟踪，现有库存以满足正常经营为主。从历史看，除08  年原材料大幅下滑外，公司库存控制得力，有效平滑原材料波动影响。我们预计原材料波动对公司影响处于可控状态，公司毛利率仍处于较平稳水平。
        明年增长较确定，硝基复合肥起航：
        公司安徽、河南、辽宁、贵州等生产基地正按计划加紧推进，其中安徽40  万吨（包括10  万吨控释肥）将于下半年投产，而河南、辽宁共80  万吨产能（包括20  万吨控释肥）预计将于年底投产，加上募投控释肥明年全年发挥作用，公司业绩增长确定性较强。
        除控释肥外，公司积极发展其他新型肥种，菏泽公司硝基复合肥、贵州一期60  万吨硝基复合肥、40  万吨水溶性肥料也在紧锣密鼓进行，预计明年下半年建成投产，且由于贵州项目具有靠近磷矿的资源优势，项目盈利水平值得期待。从明年起，硝基复合肥、水溶性肥料等高端产品将开始崭露头角，成为公司另一长期增长点。