收入下降,费用刚性增长,上半年净利润出现亏损:上半年,海能达实现营业收入4.56 亿,同比下降19.9%,净利润-968 万,同比下降-147.7%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】刨除地铁及OEM,收入增长10%左右,在“宏观经济疲软+公安数字化转型”双重影响下,这种收入增长已经不易。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)毛利率从41%大幅提高到50%。销售费用同比增长32.0%,主要原因是PMR 并表,以及加大海外市场和数字产品推广力度。管理费用同比增长25.3%,主要原因是数字产品研发投入,新厂房带来的折旧费和装修费用摊销。整体看来,在上半年收入减少的情况下,费用刚性增长,所以净利润出现了亏损。
数字产品收入占比上升,毛利率提高,“模转数”战略初见成效:模拟产品收入下降18%左右,主要原因是国内公安模转数,受此影响毛利率也有所下降。数字终端得益于DMR,收入增长73%,毛利提高8 个百分点达到58%,说明了数字终端收入加速增长,高毛利能够维持。数字系统收入下降71%,刨除地铁项目,收入从基本没有增加到3500 万左右,毛利率大幅提高61 个百分点,达到80%的惊人水平。我们认为,公司“模转数”战略初见成效,数字产品收入占比从11 年的30%提高到40%,预计全年50%左右,毛利率也有所上升。
模拟产品收入下降 18%左右,预计下半年还将维持下滑势头,明年会有所缓解:上半年模拟产品收入下降18%左右,终端下降18.25%,系统下降15.75%,最主要原因是国内公安模转数,模拟集群系统和模拟集群终端采购量下降,模拟研发基本没有投入,主要销售力量都转到数字产品上。同时,由于模拟集群产品的毛利率高于非集群产品,所以模拟毛利率也有所下降,终端下降2 个百分点,系统下降19 个百分点。我们认为,下半年模拟收入的下滑,还将维持上半年势头。由于国内公安模拟收入经过今年下降后,基数已经比较低,应急通信产品收入不会明显下降,因此,我们认为明年模拟产品的下降幅度要低于今年