巴克莱：利丰下半年料仍艰难  重申中性评级
        9月06日消息，巴克莱发表报告指，利丰(11.82,0.20,1.72%)今年上半年业绩欠佳，最快明年才有好消息；尽管自然增长缓慢，但并不能归咎于并购和分销；另外，公司对重组仍持开放态度。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】该行重申利丰“中性”评级，目标价16.2元不变。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        利丰主席冯国纶近日于一会议上，谈及上半年业绩、前景，及对收购策略、资本配置及公司结构的看法。尽管未对今年下半年业绩做具体讨论，巴克莱认为盈利方面，最快明年才有好消息。但其仍对公司明年前景乐观，并将坚持三年计划目标。该行认为，公司需对如何达标作出更详细指引，包括削减成本及收购。
        尽管分销业务令毛利率波动性加大，管理层仍相信该部门在额外风险方面，已对集团作出足够补偿。公司指若需股本集资，唯一原因是要支持大型收购；尽管发债成本似乎较低，但公司认为增加借贷可能会拖累其信用评级。
        巴克莱认为，已购公司具备特殊优势，但管理结构稍逊，以及被收购后定将被削减部分。削减成本需要考虑保留哪些员工和团队，且过程较长。同时，对已收购、发展中公司的前期投资，会令该等收购的短期盈利贡献受压。
        利丰管理层指，公司正在考虑结构和规模上的所有可能选择，并重申甚至会考虑打破已有业务，进入较小的、能够带来价值的特色业务。但公司同时表示，三年计划依然是首要任务，至少在此期间应不会有进一步行动。