投资要点
        公司于2011  年10  月完成重大资产重组，重组前公司名为ST  威达，是一家以马血浆加工与销售为主业的频临破产的医用公司。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】重组后公司的核心资产是新置入的62.76%内蒙古银都矿业股权，银都矿业是盈利能力极强的银多金属采矿公司，年产银精矿约120  吨，铅锌精矿合计约4-5  万吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）它拥有储量庞大的高品位银铅锌矿，当前银储量约3,573  吨，铅和锌约为36  万吨和80  万吨。过去三年银都矿业毛利率高达83.41%、84.34%、87.50%.置入62.76%股权对应净利润则高达2.43、2.80  和3.51  亿元。。
        未来公司看点：（1）公司自产精矿量增加。受益于公司年采矿能力自60  万吨向90  万吨提升的扩建工程于2012  年底完成。另外2011  年公司一矿区受安全事故影响曾停产一季度，2012  年产量也将有恢复性增长，（2）集团资产注入预期强烈。目前集团除了上市外，旗下还有8  家企业涉及银铅锌矿业务，探明的银，铅，锌储量相当于目前公司权益储量的68%，29%，26%。集团曾承诺在资产重组完成后的24  个月内完成注入。
        银价展望：展望未来2  年，我们预计白银价格难现2008-2011  年大起大落行情，价格可能呈现缓步回升势头。一方面，目前银价已自去年高点回落35%以上，价格大幅下跌已经较为充分反应目前相对疲软的供需基本面，另外积极的因素还来自于供应增速预计未来增速会放缓，铅锌伴生矿和废银回收增速预期降低；而全球宽松货币政策的延续仍将支持较旺的投机需求。但价格的上行预计会受到压制，因全球经济低迷恐维持较长时间，白银需求主力——工业需求恐难有起色，尤其是太阳能光伏产业。我们预测2012-14  年国内白银均价6500/7000/7500  元/千克，同比涨跌幅分别为-15%/8%7%。
        财务与估值
        根据我们对公司主要产品的量价假设，预测公司2012-2014  年EPS  分别为0.77、0.97、1.04  元。参考可比公司估值情况，给予2013  年25  倍PE  估值，对应目标价24.25  元，首次给予公司增持评级。