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煤炭行业研究报告:国信证券-煤炭行业:数据周报目录-120906

行业名称: 煤炭行业 股票代码: 分享时间:2012-09-06 14:16:32
研报栏目: 行业分析 研报类型: (XLS) 研报作者: 周炳林
研报出处: 国信证券 研报页数: 34 页 推荐评级:
研报大小: 8,351 KB 分享者: 147****85 我要报错
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【研究报告内容摘要】

      本周,环渤海动力煤指数(Q5500)在连续三周持平后上涨1元/吨至627元/吨,17周后再现上涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】港口煤价方面,秦皇岛港低热值煤炭价格延续5元/吨的上浮,高热值煤则继续下跌。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)然而,中转地煤价上扬的同时,国内动力煤均价和产地煤价本周却出现较大幅度下跌,均价方面Q>6000、6000>Q>5000、5000>Q分别下跌13元/吨、29元/吨和39元/吨,山西产地煤价出现大范围下调,坑口均价下跌21元/吨,车板均价下跌28元/吨。
        坑口价与中转地价分化主因在于该环节物流的不畅,一个解释是铁路运量减少;另一个可能是部分煤炭贸易商停止经营。
        炼焦煤方面,国内均价跌幅放大,相对上周跌幅扩大30-50元/吨,港口焦煤延续上周趋势继续下跌,目前京唐港主焦煤已跌至1350-1380元/吨,产地焦煤价方面,生产地炼焦煤坑口和车板均价均继续大幅下挫,其中坑口价均价下跌32元/吨、车板价均价下跌20元/吨。
        本周环渤海动力煤指数上涨1元/吨,但上涨品种集中在低热值煤,高热值煤价继续下探,显示当前电厂为降低成本增大对低热值煤需求,所以低卡煤连续回升。综合来看,近期动力煤企稳主要有如下几方面的原因:①季节性因素,8月生活用电增加导致电厂耗煤季节性回升;②供给压力减弱,8月以来各地煤矿减产,供给回落使得煤价下跌压力减轻;③预期因素,前期煤价下跌超20%,已基本接近煤企成本,煤价难以再降的预期增大下游电厂进行低价补库存,9月大秦线检修、冬储煤等也加强了市场对煤炭市场供需改善的预期。
        本周钢铁原材料成本的大幅下挫,综合跌幅超过钢价,但这对钢铁生产的恢复并无帮助,从而不会对焦碳/焦煤需求产生正面影响,原因如下:1、主要原料的售价成本比的考量,不是当月钢价比当月矿石焦炭价,而是当月钢价比前一两月的矿石焦炭价,在价格往下运动的过程中,后者分母大,一定小于前者,因此市场所指盈利能力提升暂不成立,唯等新价格关系稳态出现数月后才可如此考虑问题;2、工业生产成本除了原料投入还有厂房设备折旧,折旧成本是相对定值,特别的,其与售价毫无关系,随着产品售价的下降,企业盈利在这一维度上确定性受损。
        

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